下半年伊始，贵金属价格经历巨幅震荡、先抑后扬的价格走势，整体价格水平提升，同时，金价的短期波动率水平显著提升，其中纽约商品交易所（COMEX）金价7月波动的高点在3446.2美元/盎司附近，价格高位接近6月份的高点3476.3美元/盎司，纽约商品交易所金价7月波动的低点在3295美元/盎司附近，纽约商品交易所金价的短期波动率（HV5）水平大幅走高，在7月最后一个交易日进一步上升至22.46％。

　　美国贸易谈判进展、美联储货币政策预期等多重因素影响黄金价格波幅剧烈。分析近期黄金价格主要影响因素，一是美国的进口商品关税政策及贸易协议谈判预期。美国通过发布征税函、公布征税时限等形式，意图极限施压进行中的贸易协议谈判，并取得优势，其与主要贸易伙伴的谈判进展对包括贵金属价格在内各类资产价格产生巨大影响。

　　二是美联储的降息预期变化持续影响贵金属价格走势，美国总统特朗普施压美联储主席鲍威尔，意图迫使其下调基准利率水平。而美联储在7月的议息会议中选择了维护货币政策的独立性，维持基准利率水平4.25％~4.5％不变。

　　三是地缘政治风险变化持续影响近期贵金属价格变化。

　　展望后市，在三季度中下旬期间，延续进行的中美贸易谈判进展与预期将会是市场关注的重点之一，进展将影响包括黄金价格在内的各类资产价格走势。

　　此外，美联储的下一次议息会议将在9月份举行，该次会议中美联储进一步承压的可能增高，可能将影响降息的几率进一步升高，同时，部分市场预期“下注”美联储9月可能不止降息25个基点。届时除通胀、劳动力市场、经济活动等因素外，美国与贸易伙伴的贸易协议谈判进展也将成为影响这次降息预期的主要因素之一，预计同样将在三季度中下旬影响贵金属价格变化。

　　笔者认为，贵金属价格在8月、9月延续宽幅震荡走势的可能较大，在中美贸易谈判进展及美联储降息预期变化的“加持”下，黄金价格存在再度向上测试历史新高的可能。在上述因素不出现重大变化的情况下，预计三季度中下旬纽约商品交易所金价将继续延续相对较高的短期价格波动率水平。

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