【行情回顾】国债期货早盘小幅低开后持续下行，跌幅不断扩大，午后价格低位企稳，尾盘回升跌幅有所收窄。长端受到明显影响，10Y、30Y活跃券收益率均上行2bp以上。公开市场到期5448亿逆回购，日内新做1120亿，净回笼4328亿元。资金利率小幅上行，DR001和隔夜匿名从上周1.25%回到1.3%，交易所隔夜在1.45%附近。

　　【重要资讯】：1.杭州市司法局发布公开征求《杭州市促进具身智能机器人产业发展条例（草案）》意见的公告，将具身智能机器人产业纳入全市政策支持框架，通过制度设计增强政策合力，进一步规范产业高质量发展路径。

　　【核心逻辑】债市今天的最主要的就是受到商品行情的压制，并且盘中随着股票的拉升跌幅不断扩大。目前来看更多是情绪影响，因为A股对反内卷的反应相对比较有限，除了锂以外相关的煤炭、钢铁板块、能化板块表现相比其他品种都不强。而除了情绪的压制，资金中枢的反复（隔夜下到1.25%后今日回升），对周末通胀数据的理解分歧都是多头情绪不够坚定的原因。

　　机构行为方面，总体来说债基依旧是净申购，但主要是混合型债基，中长久期纯债转为净赎回，但目前压力不大。

　　【风险提示】：资金面超预期收敛，汇率冲击加剧

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