行情表现

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　8月11日上海白银现货价格报价9184.00元/千克，相较于期货主力价格（9210.00元/千克）贴水26.00元/千克。

机构观点

　　南华期货：黄金&白银：关税政策扰动黄金价格与价差

　　【盘面回顾】上周伦敦贵金属现货市场金银铂上涨，钯金下跌。周内COMEX黄金价格波动加剧，且COMEX与伦敦金价差明显异动，主要因受周内“美国金条进口关税”的消息影响。8月7日，英国《金融时报》报道，来自美国海关和边境保护局7月31日的一封信函称，1公斤和100盎司的金条应归类于一个需要缴纳更高税额的关税编码之下，消息后COMEX黄金飙升至3534.1美元/盎司历史新高，且COMEX与伦敦金价差一度走扩至125美元。8月9日凌晨，白宫官员表示将发布行政令，澄清金条进口不应被征收关税，以纠正此前CBP的裁定，消息公布后，COMEX黄金价格迅速回落，价差缩窄至60附近。美联储降息方面，整周降息预期略微降温，市场主要聚焦于美联储理事提名与下一任美联储主席候选人上，目前候选人扩大至5人，现任美联储理事沃勒处于“领跑”位置，特朗普已启动面谈程序，预计将在未来数周内做出最终决定。对贵金属市场影响而言，主要关注其鹰鸽倾向以及美联储独立性两个问题上。其他消息面，中国人民银行8月7日公布的最新数据显示，截至7月末，中国黄金储备达到2300.41吨，较6月增加约1.86吨，是中国央行连续第9个月增持黄金。

　　【资金与库存】长线基金持仓看，上周SPDR黄金ETF持仓周增6.56吨至959.64吨；iShares白银ETF持仓周减65.86吨至14990.8吨。短线基金持仓看，根据截至8月5日的CFTC持仓报告显示，黄金非商业净多头寸周增13454张至237050张，其中多头增加10953张，空头减少2501张；白银非商业净多减少8749张至50658张，其中多头减少9259张，空头减少510张。库存方面，COMEX黄金库存周减4.1吨至1200吨，COMEX白银库存周减5.3吨至15753.7吨；SHFE黄金库存周增0.3吨至36吨，SHFE白银库存周减25.57吨至1158.4吨；上海金交所白银库存（截至8月1日当周）周增0.5吨至1368.9吨。

　　【本周关注】本周数据关注周二晚美7月CPI数据。事件方面主要关注密集美联储官员讲话，周二22：00，2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金发表讲话；周三19：30，2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金发表讲话；周四01：00，2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比就货币政策发表讲话，01：30，2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就美国经济前景发表讲话。

　　【南华观点】中长线或偏多，短线亦偏强，伦敦金关注3400阻力，然后3450，及前高3500，支撑3350。伦敦银关注38.5阻力，然后39.5-40区域，支撑38。操作上仍维持回调做多思路。

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