期市早班车 | 2025年8月11日

　　品种：碳酸锂、纯碱、玻璃、豆粕、菜粕

　　矿端停产扰动是碳酸锂价格反弹的主要原因。从供应端来看，宁德枧下窝矿山确认停产3个月，7月国内碳酸锂产量环比增加5.8%，近期锂盐厂稳定生产，6月锂精矿进口量环比减少5%，6月锂盐进口环比减少16%，预计后续南美锂盐进口量将对供应形成补充。从需求端来看，储能终端需求较好，8月大型电芯厂排产环比增加7%。宜春和青海地区生产企业均收到矿权转让重审的通知，8月头部企业矿权到期，矿证风险持续存在，供应受到影响，利润修复背景下矿石提锂持续增产，成本中枢上移。电池厂长协客供比例提高，预计短期碳酸锂价格具有支撑。下游排产超预期，当前矿端减产情况对整体供应影响频发，下游采购碳酸锂相对谨慎，预计价格延续偏强震荡，建议谨慎交易，建议持续关注上游企业减产情况和正极材料厂排产情况。（数据来源：钢联、百川盈孚、同花顺ifind）

　　02/ 纯碱

　　纯碱现货市场弱势运行，市场成交延续清淡。中下游观望情绪较浓，再加上碱厂及期现商整体供应量偏大，多数纯碱厂家灵活接单出货，河南、江苏地区部分厂家新单价格继续下调，部分下调20-70元/吨。目前华中轻碱出厂价1170~1300元/吨，重碱送到价1250~1350元/吨。供需方面，前期检修厂家复产，供给再度上升。后续检修不多，预计上中游仍将保持累库趋势。整体上产业端状态利空，现货有小幅下跌预期。宏观方面，虽不看好反内卷对纯碱供需的影响，但部分商品仍处主题交易中，期碱远月或得到一定支持。策略上，建议空09多05套利。（数据来源：隆众资讯，卓创资讯）

　　03/ 玻璃

　　上周玻璃期货持续走弱，上月末宏观会议落地，市场情绪降温后，碱玻与煤炭板块的联动明显减弱。期现商货源放出，对玻璃现货和期货价格均产生压力。供给方面，上周复产一条，日熔量小幅回升。全国库存出现拐头向上，投机货源对市场冲击增加，浮法厂产销率较低，价格随即下调。沙河湖北成交疲软清淡，两地库存均有明显回升。华南华中经过前期补库，提货节奏放缓，现阶段以消化自身库存为主。需求方面，深加工订单天数小幅增加，表现为淡季不淡，目前中游库存较大，中下游面临消化社会库存的考验，终端囤货意愿仍然不高。纯碱方面，供给持续提高，四季度并非传统检修季，并且远兴二期存在投产预期，期货价格仍面临压力。玻璃整体仍是供强需弱格局，因此玻璃中长期仍是空头看待。地产热点降温，近期阅兵需关注可能的环保政策预期。技术上，上周日线多收下影线，60日均线存在一定支撑。综上，09合约上下空间已不大，建议空头止盈离场。考虑河北产销好转可能带来的中游去库，以及宏观预期仍偏强，01合约关注1160~1170支撑，逢低短线试多一周。

　　04/ 豆粕

　　短期美豆部分区降水偏少，但前期降水充沛，美豆优良率高，限制美豆涨幅；阿根廷永久下调包括大豆在内的农产品出口税打压美豆价格；国内饲料企业豆粕需求维持刚需，且周度压榨量高达250万吨，加剧豆粕累库趋势，同时大豆月度到港维持在1000万吨以上，供需宽松下压制下豆粕现货走强空间有限，基差受制于大豆、豆粕累库预期，价格偏弱运行，随着交割月临近，基差逐步收敛。总结来看，短期美豆优良率高位，天气影响有限，美豆低位震荡为主，国内8-9月到港充裕，油厂开机率逐步上升，大豆、豆粕进入累库周期，豆粕现货价格上涨受限，同时进口阿根廷豆粕冲击，情绪拖累，限制盘面涨幅；中长期成本抬升叠加阶段性供需矛盾仍存，天气扰动加剧，刺激盘面走强。策略端，短期M2509谨慎布局多单，关注下方2980元/吨附近支撑表现；中长期来看，9月巴西大豆顺延至10-11月，但美豆供应季节10-1月大豆到港依旧偏少，阶段性供应缺口仍存，关注进口政策及进口量对于国内供需的边际影响。策略端，M2511、M2601多单在3100压力位附近小幅减仓，逢低继续布局多单；现货企业滚动建多头寸为主。（数据来源：同花顺、我的农产品网、USDA）

　　05/ 菜粕

　　加拿大端，上周的降雨继续改善该国25/26年度菜籽的生长情况，萨斯喀彻温省的优良率继续回升。不过加菜籽产区的部分地区仍然存在干旱风险。此次外美加/中加关系有待进一步改善，中国有望重启对澳菜籽的进口，都会打击国际买家对加菜籽的采买需求。潜在的干旱风险和当前作物生长良好，以及国际关系紧张相博弈，加菜籽期价短期延续震荡。国内菜籽买船信息得到消化，菜籽压榨预期相对稳定，菜籽粕继续维持去库态势，目前最大焦点还是菜粕交割品数量分歧，关注仓单情况。（数据来源：我的农产品网、IFind）