华夏时报记者何一华李未来北京报道

　　8月7日，国内三氯蔗糖龙头企业金禾实业(002597.SZ)发布涨价通知，表示为确保公司长期稳定发展及持续为客户提供优质产品和服务，自2025年8月7日起，三氯蔗糖最低标准报价调整为25公斤大包装175元/公斤(17.5万元/吨)，10公斤小包装177元/公斤(17.7万元/吨)。

　　除了金禾实业，新琪安(02573.HK)、科宏生物、康宝生化也于近日发布了调价函。百川盈孚行业分析师8月8日告诉《华夏时报》记者，由于贸易商库存较多，低价竞争激烈，市场价格逐渐下降，拖累厂商报价，所以才有了此次提价，核心目的是稳定市场价格。

　　金禾实业方面8月8日回复记者称，涨价主要基于当前综合运营成本上升的背景。“为确保公司长期稳定发展，并持续为客户提供优质的产品和服务，我们经过审慎研究，决定对三氯蔗糖的最低标准报价进行调整，以更好地适应市场环境和经济形势的变化。”

　　需要指出的是，2024年三氯蔗糖价格跌至10万元/吨后，行业开始停产提价，价格也一度上涨至今年年初的25万元/吨，近期价格有所回落。总体来看，本次提价后，三氯蔗糖价格较低点上涨了7.5万元/吨。

　　四家企业一起涨价

　　从时间上来看，四家企业前后脚发布了调价函。

　　8月6日，康宝生化和科宏生物率先发布了调价函，8月7日，金禾实业和新琪安跟进发布了调价函。记者注意到，康宝生化、金禾实业和新琪安调价产品包装和幅度均一致，科宏生物则只表示将三氯蔗糖价格调整为人民币17.5万元/吨，并未提及包装情况。

　　对于调价原因，康宝生化、科宏生物和新琪安给出了一致的理由，即行业无序竞争和原材料价格上调。

　　新琪安在调价函中指出，近期三氯蔗糖市场无序竞争加剧，伴随部分国际市场政策变化导致市场价格混乱，严重影响行业稳定性和健康发展。同时，国内化工行业积极响应国家反“内卷式”竞争政策，通过减产、限产、产能优化推动产业升级，导致原料成本持续攀升。

　　上述分析师告诉记者，6、7月份的时候，厂家约定价格红线是不低于18万元/吨，但由于贸易商库存较多，低价竞争激烈，所以厂商再度协同联盟，抑制跌势。在此发布调价函之前，部分三氯蔗糖的成交价已经跌至17万元/吨以下。

　　金禾实业则将涨价原因指向了下游需求，表示“2025年第二季度以来，大宗化学品下游需求持续疲软，产品价格承压:公司定远二期新产品尚处爬坡期，成本高于预期。饮料、调味品等终端市场旺季不旺，导致我司食品添加剂销量低于往年。”

　　金禾实业还指出，为兼顾运营稳定与社会责任，公司已实施减产限产，并坚持“不裁员、不降薪”，运营成本显著上升。

　　巨头的默契

　　2024年，三氯蔗糖价格跌破成本线，行业处于亏损状态后，厂家联合保价意愿上升。

　　根据百川盈孚数据，2024年国内三氯蔗糖厂家报价降至10万元/吨，较2023年同期下降33.33%，行业平均毛利亏损1.6万元/吨，毛利率为-16%，处于近六年来的历史最低位置。

　　去年8月28日，上述四家企业同日发布涨价函，将三氯蔗糖价格从10万元/吨上调至15万元/吨。同年9月3日，相关厂商又将价格从15万元/吨上调至17万元/吨；9月11日，又将价格从17万元/吨上调至20万元/吨。到了今年1月，三氯蔗糖的价格已经上涨至25万元/吨。

　　三氯蔗糖价格上涨，得益于行业自发“反内卷”。上述分析师告诉记者，主要是企业进行了限产保价的操作。“三氯蔗糖行业集中度很高，基本这四家垄断了行业，去年三季度开始就有大规模减产操作，今年4月份，大家又开始轮流停产。”

　　停产提价后，相关企业业绩开始好转。

　　2025年一季度，金禾实业实现营业收入13.01亿元，同比增长7.24%；净利润2.42亿元，同比增长87.30%。二季度下游需求影响，但是上半年业绩总体增长。公司发布的业绩预告显示，预计2025年上半年净利润3.3亿元—3.5亿元，同比增长33.57%—41.67%。

　　金禾实业方面告诉记者，三氯蔗糖市场近年来受到价格和需求的阶段性波动影响，对短期业绩产生了一定程度的影响。“目前我们观察到一些积极的信号，但仍需持续关注食品饮料、调味品等消费市场对代糖产品的需求变化，以更准确地评估行业走势。”

　　仍有上涨空间

　　三氯蔗糖行业之所以亏损，主要是2022—2023年行业扩产导致供大于求。

　　2021—2022年，受三氯蔗糖需求快速增长以及行业高盈利驱动，企业扩产意愿较高，行业迎来一轮大扩产周期，我国三氯蔗糖总产能从2019年的1.28万吨大幅提升至2024年的3.48万吨。

　　在这一轮扩产潮中，头部企业亦未能幸免。金禾实业方面告诉记者，彼时扩产的决策主要基于2016—2022年期间全球对包括三氯蔗糖在内的代糖产品需求快速增长的趋势，期间中国市场消费量年均复合增长率达20.3%，扩产旨在满足市场需求并优化生产效率。

　　对于后续三氯蔗糖价格走势，上述分析师告诉记者，价格还是看涨，主要是业内厂家计划将于本月下旬再次提价，“4月份以来的减产使得市场供应量减少，这也为之后的涨价提供了支撑。”

　　金禾实业方面告诉记者，根据可口可乐2025年第二季度财报电话会议披露，无糖可口可乐实现了14%的增长。“我们认为，以无糖可口可乐为代表的低糖、无糖食品饮料消费需求，将继续支撑三氯蔗糖等高倍代糖的增长，并有助于稳定产品价格。”

　　德邦证券指出，作为安全性高且口味近似蔗糖的第五代甜味剂，三氯蔗糖近年来正在加速替代被世卫组织宣布可能致癌的阿斯巴甜、以及低甜价比的甜蜜素、糖精等甜味剂。历史弹性角度，三氯蔗糖在2021年原料价格上涨，海外订单激增的背景下曾最高触及48万元/吨的价格高点，价格或仍有向上空间。

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