对注册制最大的挑战将是发行定价的放开如何做。目前发行指导价是不超过24倍市盈率，但全市场市盈率的中位数(扣除经常性损益后)是135倍。这就可以解释目前绝大部分新股上市后的溢价都在3-5倍之间。相比之下，美国等成熟市场的市盈率水平，即便在牛市高涨之后，也只有17-20倍左右。中国市场在如此高的估值下，为了避免冲击太大，估计会采取缓冲的方式，第一步把注册制放到交易所实行。

　　蓝筹与新兴行业并重

　　中国证券报：2016年的投资机会可以关注哪些方面？风险点又有哪些？

　　李迅雷：2016年投资机会较多，因为明年是“十三五”开局的第一年，但主要集中在新兴产业方面，如环保节能、交通通讯、医疗教育、文化旅游 ，互联网等IT技术与传统产业的结合等，主题投资也内容广泛。大部分传统产业出现过剩，新兴行业、服务行业则方兴未艾。但也不是说放弃价值投资，应该是蓝筹低估值和新兴行业两头并重。至于市场走势，A股市场还是有一定的上升空间，涨跌会比较均衡。2016年可能是一个波动幅度收窄、结构性机会大于趋势性机会的市场。

　　金融市场未来依然十分看好，但市场行情不是很乐观，因为估值太高、资金太多，通俗说就是“韭菜”太多了，但是这茬“韭菜”割了，别的“韭菜”就不愿意再来了，那么游戏就玩不下去。中国股市所面临的问题，与中国经济所面临的问题一样，都处在两难之中。(来源：中国证券报)

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“债券估值工具”，可获得关于债券估值工具的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注