隔夜LME铜冲高回落，下跌0.04%至9670.5美元/吨；SHFE铜下跌0.03%至78360元/吨；国内现货进口维系亏损，但亏损幅度收窄。宏观方面，市场关注点聚焦在美国与其他经济体关税方面的谈判，印度强硬回应美单方面加征关税。另外，30年期美债拍卖惨，凸显债务隐忧。国内方面，政策及反内卷预期依然是市场交易的重要考量。库存方面，LME库存下降125吨至156000吨；Comex铜增加174吨至238860吨；SHFE铜仓单下降201吨至20145吨；BC铜仓单维系1553吨。需求方面，淡季期间，终端订单继续表现不足，加工端采购节奏维系刚需。近期海外公布的经济数据疲软，市场担忧海外需求，铜价整体表现偏弱。另外，美精炼铜0关税下市场对美铜后市有观望情绪，关注是否存在价格倒挂库存重新外迁风险。综合来看，铜价可能表现偏弱，但金九旺季预期下，也会制约下跌幅度。

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