【行情回顾】前一个交易日，在岸人民币对美元16:30收盘报7.1900，较上一交易日下跌24个基点，夜盘收报7.1836。人民币对美元中间价报7.1409，调贬43个基点。

　　【重要资讯】1）美联储——①卡什卡利：短期内可能适合降息，今年两次降息是合理的。②特朗普：新任美联储理事可能是临时的，将在2-3天内公布任命。2）关税——①瑞士联邦主席离开美国，未能就贸易协议取得进展。②特朗普称将对芯片和半导体征收大约100%的关税，在美建厂可豁免。③特朗普宣布对印度商品加征25%关税，总税率升至50%。④特朗普：若有其他国家进口俄罗斯原油，可能会被加征25%关税。⑤额外加15%还是统一为15%关税？日本质疑美国关税公告与协议不一致。

　　【核心逻辑】基于我们前期构建的“美元—中间价—即期价”三层递进分析框架：一方面，目前市场对9月降息25基点已充分定价，继续发酵的空间较为有限。在下次美国cpi和杰克逊霍尔会议带来新的一轮叙事前，美元指数大概率呈现整理行情；另一方面，央行的顺势引导（年内1-6月我国贸易顺差规模为此提供了支撑），市场对此亦可能形成共识。综上，若无新增冲击因素，短期汇率有望在7.15—7.23区间内获得支撑，波动中枢大概率锚定于7.20一线。

　　【风险提示】海外货币政策调整超预期、地缘政治冲突超预期、特朗普非常规出牌

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