美国供应管理协会（ISM）8月5日公布的数据显示，7月非制造业采购经理人指数(PMI)为50.1，低于上月的50.8，也低于此前预期，连续三个月逼近荣枯线50。

　　关键分项方面，就业指数46.4（前值47.2），连续3个月收缩，反映服务业劳动力市场疲软。新订单指数50.3（前值51.3），需求扩张动能减弱。物价指数69.9（预期66.5），创四个月新高，凸显通胀黏性。

　　就业与需求双弱强化美国经济放缓预期，市场对美联储9月降息概率升至87%（一周前为63%），降息预期推动避险资金流入黄金，数据公布后金价一度冲高。

　　物价指数超预期上涨，加剧“滞胀”担忧（经济疲软+通胀高企），限制美联储宽松空间。美元指数与美债收益率短线反弹，压制金价涨幅，最终收跌0.8%。

　　数据揭示当前金价核心矛盾：经济下行支撑避险需求VS高利率环境压制无息资产。若未来通胀未显著回落，金价难获持续上涨动力。

　　技术面分析看，金价在震荡区间待突破。目前关键阻力为3385美元/盎司（8月4日高点），阻力区间3400~3404美元/盎司（0.786斐波那契回撤位）。若放量突破3404美元/盎司，可能触发空头回补，目标指向3452美元/盎司（6月高点）。

　　目前关键支撑为3345美元/盎司（8月4日低点），3326美元/盎司（50%斐波那契位），3312美元/盎司（61.8%斐波那契位）。若失守3345美元/盎司，或开启C-3-3下跌浪，下探3300美元/盎司心理关口。

　　后市展望方面，若后续居民消费价格指数（CPI）/个人消费支出物价指数（PCE）数据验证通胀降温，国际金价或突破3400美元/盎司；反之，高物价数据将强化利率“更高更久”预期，压制金价。

　　同时，美国政府的政策不确定性包括特朗普提到要对欧盟征收35%关税、美联储主席人选变动风险和地缘冲突溢价支撑金价。

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