OPEC+上周日宣布了为期两年的石油战略，并公布了一系列大幅增产举措中的最后一项。但这一决策给原油交易员留下了待解的悬念。

　　近几个月来，沙特阿拉伯及其合作伙伴向本就脆弱的全球市场持续投放更多石油，这一举动震惊了石油市场并有效抑制了期货价格，既为消费者带来利好，也为美国总统特朗普提供了助力。

　　根据最新决议，OPEC+成员国上周日批准将石油日产量提高54.7万桶，较原计划提前一年扭转2023年大幅减产的局面。石油输出国组织及其盟友正加速恢复产能，力求重新夺回市场份额。

　　然而，未完成的产能恢复任务仍悬而未决：两年前被暂停的每日166万桶供应目前恢复时间仍不明确，预计要到2026年底才能完全重启。上周日举行的会议上，代表们对这部分产能的处置方案表述更为模糊。

　　官员们表示，OPEC+将根据市场状况决定是否继续推进这部分供应的重启，或如部分代表上月提议的暂停增产，甚至在市场暴跌时完全逆转近期增产政策。后续会议定于9月7日召开以评估形势。

　　加拿大皇家银行资本市场大宗商品策略主管Helima Croft指出："本次部长级会议传递的核心信息是，所有选项均被纳入考量范围，包括恢复剩余产能、暂停增产乃至逆转当前政策。"从未来几个月的市场前景看，OPEC+甚至可能需要考虑减产。

　　国际能源署(IEA)最新数据显示，尽管今年石油需求保持稳定，但受美洲地区供应增加影响，全球市场第四季度将出现每日200万桶的显著过剩。上周五公布的疲软美国经济数据，更凸显了特朗普关税政策对消费的潜在冲击。

　　高盛集团、摩根大通等机构预测，伦敦原油期货价格今年已下跌6.7%至每桶近70美元，年底可能进一步下探至60美元区间，这远低于沙特等OPEC+成员国维持政府支出的盈亏平衡线。高盛认为，联盟很可能暂停增产并维持当前产量水平，以观察供需平衡变化。据一项对五位原油交易员的调查也显示，市场普遍预期增产将按下暂停键。

　　但若沙特真如知情人士所述，以争夺市场份额为核心目标，则可能选择继续推进166万桶/日产能的重启。欧亚集团高级分析师格雷格·布鲁分析称："我们预计OPEC+最初将采取观望策略，但若美国供应出现萎缩且需求增长保持稳健，进一步取消减产仍是可预期的方向。"

　　地缘政治因素使局势更加复杂。特朗普政府正加大对OPEC+联合领导人俄罗斯的外交施压，抗议其对乌军事行动。美国总统威胁称，若俄乌停火协议无法迅速达成，将对俄罗斯石油买家加征二级关税。

　　在此背景下，俄罗斯副总理诺瓦克上周四罕见造访利雅得，与沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼举行会谈。双方强调此次会晤象征着两大产油国之间的团结。对于OPEC+而言，如何在应对特朗普降价压力与维持联盟凝聚力之间找到平衡，将成为决策的关键挑战。

　　曾在欧佩克秘书处任职的Rystad Energy分析师豪尔赫·莱昂指出："俄罗斯是否会通过削减剩余166万桶/日产能来捍卫市场份额?特别是在美国对俄石油实施新制裁的背景下，如何既保障利益又不破坏联盟团结?这个组织仍在摸索前进道路。"