【观点】广州期货：铜：宏观及基本面走弱压制价格偏空运行
发布时间：2025-8-6 09:39阅读：19
(1)宏观：美国7月ISM非制造业指数50.1，不及预期的51.5，也低于前值的50.8。新订单指数降至50.3，几乎接近停滞状态。就业指数下降至46.4，在过去五个月中第四次出现收缩，且为疫情以来的最低水平之一。
（2）库存：8月5日，SHFE仓单库存18767吨，减1581吨；LME仓单库存153850吨，增14275吨。
(3)精废价差：8月5日，Mysteel精废价差660，扩张57。目前价差在合理价差1484之下。
综述：宏观面，美国重要经济数据表现分化，美联储降息预期及节奏仍存不确定性，7月美国ISM制造业及服务业数据表现均不及预期，整体经济下行趋势未改变，铜价反弹受限。基本面，当前境内外均呈现供强需弱格局，LME库存呈持续累增态势，短期利多相对有限，铜价震荡承压运行，cu2509合约主波动参考7.7-7.9万。
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(1)库存：6月26日，SHFE仓单库存254965吨，减422吨；LME仓单库存175475吨，增2625吨。 (2)精废价差：6月26日，Mysteel精废价差562，收窄686。目前价差在合理价差1472之下。 综述：近期鹰派联储官员警告通胀存在上行风险，预计2024年不会有任何降息行动，美联储可能把降息时间推迟至2025年。美元指数保持偏强态势，铜价承压运行。基本面，伴随铜价下跌，精废价差明显收窄，市场上再生铜原料流通开始紧张，或再次引发对后期铜矿偏紧传导至冶炼端的预期，当前TC仍处历史极低值，限制价格继续下跌空间，但短期利多驱动...
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