一、行情回顾

　　周一沪铜主力窄幅震荡，伦铜跌破9600美金一线止跌反弹，国内近月结构转向平水。

　　二、基本面汇总

　　据统计，8月4日上海、广东两地保税区铜现货库存累计8.12万吨，较31日增0.05万吨。上海保税区7.55万吨，较31日增0.05万吨。广东保税区0.57万吨，较31日持平；保税区库存延续小幅累库趋势，近期仍有少量冶炼厂出口货源到货入库，库存因此维持增加。

　　8月4日，根据调研的国内53家电解铜交易企业（含冶炼厂、贸易商、下游加工企业），当日电解铜现货成交量为2.76万吨，较上一个交易日减少0.42万吨，环比减少13.29%。

　　8月4日，根据调研国内31家铜杆生产企业（含精铜杆、再生铜杆企业，涉及年产能601万吨）和6家贸易商反馈，当日铜杆订单量为1.08万吨，较上一交易日减少0.28万吨，环比减少20.73%。

　　三、机构观点

　　正信期货：国内铜持仓水平维持低位，COMEX铜经历暴跌使得大部分头寸也要离场，铜目前在该价位水平多空博弈并不激烈，更多关注LME铜的变量变化，止盈近月卖CALL后，我们建议逢低增加远月看跌期权头寸，在8-9重要时间窗口铜价重心承压，关注库存与资金方向变化。

　　冠通期货：综合来看，铜关税落地后，市场回归基本面，美国非农数据增加9月降息预期，美元走弱支撑铜价，基本面依然处于宽松逻辑，但国内库存低位下跌空间有限，整体偏弱，关注下方78000元/吨支撑。