【期现】

　　昨日焦炭期货触底反弹走势，截至8月4日收盘，焦炭主力2509合约下跌2.5（-0.15%）至1615.0，焦炭远月2601合约上涨17.0（+1.03%）至1675.5，9-1价差走弱至-61。4日主流焦化企业第五轮提涨落地，幅度为50/55元/吨，仍有提涨预期。吕梁准一级冶金焦出厂价格报1240元/吨，环比+50，对应厂库仓单1510元/吨，基差-105.0；日照准一级冶金焦贸易价格报1320元/吨，环比持平，对应港口仓单1460元/吨（对标），基差-155.0。

　　【利润】

　　全国平均吨焦盈利-45元/吨；山西准一级焦平均盈利-32元/吨，山东准一级焦平均盈利18元/吨，内蒙二级焦平均盈利-105元/吨，河北准一级焦平均盈利13元/吨。

　　【供给】

　　截至7月31日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量64.8万吨/日，周环比+0.2，247家钢厂焦炭日均产量47.0万吨/日，周环比-0.2，总产量为111.8万吨/日，周环比持平。

　　【需求】

　　截至7月31日，日均铁水产量240.71万吨，环比-1.52万吨；高炉开工率83.46%，环比持平；高炉炼铁产能利用率90.24%，环比-0.57%；钢厂盈利率65.37%，环比+1.73%。

　　【库存】

　　截至7月31日，焦炭总库存971.2万吨，周环比+0.8，其中，全样本独立焦企焦炭库存73.6万吨，周环比-6.5，247家钢厂焦炭库存626.7万吨，周环比-13.3，港口库存270.9万吨，周环比+20.6。

　　【观点】

　　昨日焦煤期货触底反弹走势，近期价格波动剧烈，4日焦炭第五轮提涨正式落地，港口贸易报价持稳。现货端，工厂提涨第五轮落地，幅度为50/55元/吨，涨后准一级干熄焦1475元/吨，预计后市仍有提涨可能。供应端，煤矿复产不及预期，尽管焦化限产解除，但由于部分企业亏损产量难以提升；需求端，高炉铁水高位小幅回落，下游需求给与支撑，预计8月铁水继续小幅下滑。库存端，焦化厂库库存继续去库，港口库存略增，钢厂库存去库，属于主动补库，整体库存在中等水平。由于价格低位，下游钢厂加大补库有利于焦炭后市提涨，焦炭期货升水现货给出套保空间，8月山西、河北焦化、钢铁限产有利多驱动，“反内卷”和稳增长文件带来供给侧方面政策预期，短期来看有6轮提涨预期，上周期货大跌利空有所消化，关注政策和限产的驱动。策略方面，投机逢低做多焦炭2601，套利建议焦炭9-1反套，盘面波动加大注意风险。

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