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发布时间：2015-12-10 14:46阅读：553
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注册制解读
2015年9日召开的国务院常务会议通过相关决定草案，提请全国人大常委会授权，在实施股票发行注册制改革中调整适用证券法有关规定。草案明确，在决定施行之日起两年内，授权对拟在沪深两市IPO的股票实行注册制度。待全国人大常委会授权后，有关部门将制定相关规则，在公开征求意见后实施，并加强事中事后监管，切实保护投资者合法权益。表示注册制改革将坚持循序渐进的原则，处理好改革的节奏、力度与市场可承受度的关系。注册制改革不会一步到位，对新股发行节奏和价格不会一下子放开，不会造成新股大规模扩容。
这意味着注册制改革将在证券法完成修订前先行落地。对市场的影响可从以下几方面关注：
2015年9日召开的国务院常务会议通过相关决定草案，提请全国人大常委会授权，在实施股票发行注册制改革中调整适用证券法有关规定。草案明确，在决定施行之日起两年内，授权对拟在沪深两市IPO的股票实行注册制度。待全国人大常委会授权后，有关部门将制定相关规则，在公开征求意见后实施，并加强事中事后监管，切实保护投资者合法权益。表示注册制改革将坚持循序渐进的原则，处理好改革的节奏、力度与市场可承受度的关系。注册制改革不会一步到位，对新股发行节奏和价格不会一下子放开，不会造成新股大规模扩容。
这意味着注册制改革将在证券法完成修订前先行落地。对市场的影响可从以下几方面关注：
1、注册制加速推进，短期内可能引发市场情绪波动。但关于年内注册制相关配套措施的推进，市场已有一定的预期，对市场的影响应该相对有限。
2、按照合理推理，注册制的真正实施最快也要等到明年的4月底，不会造成市场对短期新股扩容的预期。
3、虽未来发行总体速度料将比目前更快，但注册制实施并不意味着简单备案即可上市，监管层仍将保留发行节奏控制权，发行不会瞬间放开，发行规模和总量也依然会在可控的范围内，不会有无限供给的情形出现。
4、注册制的实施是必然，也正是因为实施注册制，才能体现资本市场在创业创新和经济转型经济结构调整中日益突出的功能，而这一点恰恰是资本市场中期向好的一个逻辑基础。
5、注册制的加快推进，直接利好创投、券商等板块。综合而言，我们认为注册制在短期内对市场的影响有限，中长期资本市场健康发展需要注册制改革，因此应该理性看待。参照其他市场的情况及我国实际特色，也许有些进程比预想的要慢，例如，台湾从1983年就开始实行核准制和注册制并行的制度，经过23年、到2006年以后才真正完成实行注册制。中国可能不会走那么长时间，但是肯定是从新三板、中小板这些比较基础的、影响力也比较小的市场里开始，最后才是主板的注册制，是一步一步来的，绝对不是休克式的。仅供参考
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