一、反内卷预期降温，期价大幅回落。

　　7月底政治局会议召开，会议更多强调既定政策落实落细，增量政策也未突破市场之前过热预期。制造业PMI给出信号，7月内外需有走弱迹象，反内卷市场情绪降温，玻璃期价近两周先出现大幅上涨，随后一周大幅下跌，基本收回涨幅，市场波动剧烈。后续情绪回归理性后，玻璃预计重新进入基本面定价格局。

　　二、供应低位稳定，库存由厂库转移到中游贸易商和期现商，下游需求依旧偏弱。

　　截至2025年7月底，剔除僵尸产线后，国内浮法玻璃生产线共计296条，日产能共计20万吨，在产222条，日产量15.96万吨。2025年7月，点火生产线1条，放水生产线2条。

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　　前期反内卷情绪高涨，盘面升水带动期现大量进场，库存从厂家转移至中游贸易商、期现商，沙河期现库存创新高，湖北地区同样库存发生转移，中游未来面临出货压力。

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　　“反内卷”情绪退潮，盘面受情绪影响快速回调，投机情绪走弱，现货负反馈，上游产销走弱明显。总体来看，刚需仍旧弱稳定，投机需求走弱，整体需求下降。深加工订单环比略微好转，同比依旧偏差，low-e开工率同比偏弱。全国深加工样本企业订单天数均值9.55天，环比+2.7%，同比-1.55%。目前深加工利润依旧偏低，钢化及中空产品目前暂未跟涨，此轮储备原片库存天数增幅高于订单增幅。中国LOW-E玻璃样本企业开工率为74.6%，环比-2.9%。

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　　三、后期展望

　　库回归基本面，深加工订单偏弱，lowe开工率持续偏低，玻璃刚需端有一定压力，长远看依旧处于地产周期底部，竣工缩量，最终行业需要产能出清来解决过剩困境。“反内卷”情绪或仍有反复，但对玻璃市场实际影响预计不大，近期宏观情绪扰动较多，预计短期玻璃整体表现为宽幅震荡。

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