【盘面回顾】BZ2603收于6260（-34）

　　【现货反馈】下午华东纯苯现货6075（-15），主力基差-185（-15）

　　【南华观点】

　　纯苯：供应端石油苯、加氢苯供应双增，复工重启产能大于停车装置产能，总供应较上一周期增1.4万吨。需求端下游开工变动最为明显的仍是苯酚，受大连恒力、广西华谊和上海西萨酚酮装置短停影响，苯酚产能利用率继续下降5个百分点；其他四大下游开工率小幅波动或持稳，总体五大下游周度折原料纯苯需求继续下滑。库存方面，华东港口库存基本持稳，受台风天气影响本周纯苯到港量预计明显减少，下周一港口预计表现为去库。近期纯苯自身以及下游均有新投产兑现，总体呈现为供需双增，平衡表看8月9月纯苯将转为小幅去库，供需格局有所好转，然隐性库存高企加上终端需求不佳之下，基本面改善有限。本周市场重点关注国内宏观会议以及中美经贸会谈，随着会议落地，当前来看会议对于纯苯产业链利好提振有限，宏观情绪降温，后半周价格有所回调，盘面逐渐回归基本面。但我们从基本面来看纯苯向下空间有限；受制于高隐性库存，上涨动力亦不足，短期纯苯震荡看待，操作上仍考虑逢高做缩纯苯苯乙烯价差。

　　【盘面回顾】EB2509收于7296（-36）

　　【现货反馈】下午华东苯乙烯现货7330（-30），主力基差34（-30）

　　【库存情况】截至2025年7月28日，江苏苯乙烯港口库存16.4万吨，较上周期增加1.33万吨，幅度++8.83%；截至2025年7月31日，中国苯乙烯工厂样本库存量21.73万吨，较上一周期增加1.21万吨，环比增加5.87%。

　　【南华观点】

　　苯乙烯：供应端本周仍无新增检修装置，开工率小幅波动，周内京博苯乙烯新装置开始投料，预计下周可出产品。需求端，3S开工小幅波动，时值终端需求淡季，3S对原料苯乙烯仅有刚需支撑。本周华东港口继续累库至16.4万吨，近端供应继续增多。本周重要会议落地，EB盘面跟随商品整体情绪回落，主力基差由上周五的负值转正，盘面月间结构由B转C，反应市场对于远端下游旺季备货抱有积极期待。纸货方面7下纸货交割结束，8下、9下基差波动较小。8月京博苯乙烯新装置运行稳定后将带来不小的供应增量，平衡表看8-9月苯乙烯供应持续过剩，宏观情绪退去，盘面重回基本面主导，预计偏弱运行，单边上可考虑逢高空，品种间考虑逢高做缩纯苯苯乙烯价差。

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