汇通财经APP讯——美联储的货币政策风向正在发生微妙变化。上周五(8月1日)，美联储两位重量级理事——鲍曼和沃勒——公开表达了对维持当前利率不变的反对意见，他们的理由直指美国就业市场的潜在风险。与此同时，特朗普政府的高关税政策和全球经济的不确定性为美联储的决策蒙上了一层阴影。在最新就业数据出炉后，两位理事的担忧似乎得到了验证，而美联储内部的分歧也引发了外界对未来政策走向的热议。

　　美联储内部的降息呼声：鲍曼与沃勒的担忧

　　在上周的美联储政策会议上，联邦公开市场委员会(FOMC)决定将基准利率维持在4.25%-4.50%不变。然而，这一决定并未获得全体成员的共识。美联储金融监管副主席鲍曼和理事沃勒明确表示支持降息，并于上周五发表声明，阐述了他们的立场。两位理事一致认为，就业市场的疲软迹象正在显现，美联储需要采取更积极的行动，以防止经济进一步放缓。

　　鲍曼在声明中指出，今年美国经济增长明显放缓，劳动力市场活力减弱的迹象愈发明显。她认为，当前美联储的政策立场具有“轻微限制性”，继续维持高利率可能加剧经济疲软的风险。鲍曼主张逐步将利率调整至“中性水平”，即既不刺激也不抑制经济的水平，以对冲劳动力市场进一步恶化的可能性。她强调，这种调整是“积极主动”的策略，能够为经济提供缓冲空间，避免更严重的衰退。

　　沃勒的观点同样直指就业市场的隐忧。他表示，核心通胀率已经接近美联储2%的目标，且通胀上行的风险有限，因此没有理由等到就业市场明显恶化才采取行动。沃勒警告称，当前就业市场已经接近“失速”状态，美联储的政策利率应尽快向中性水平靠拢，以避免对经济造成不必要的压力。他还批评当前“观望”的政策态度过于谨慎，认为这种策略可能导致美联储在经济形势变化时反应迟缓，错失最佳调控时机。

　　就业数据验证担忧：7月非农报告令人失望

　　两位理事的担忧并非空穴来风。美国劳工部最新发布的7月非农就业报告为他们的观点提供了数据支撑。报告显示，7月美国新增非农就业岗位仅7.3万个，远低于市场预期。此外，5月和6月的就业增长数据也被大幅下修，进一步凸显了劳动力市场的疲软。7月失业率小幅上升0.1个百分点至4.2%，这一微妙变化引发了市场对经济放缓的进一步担忧。

　　与此同时，特朗普政府近期宣布对多个贸易伙伴大幅提高关税，这一决定不仅加剧了全球贸易紧张局势，还导致全球股市出现明显下跌。投资者和交易员开始重新评估美联储的降息预期，普遍预计美联储将在9月启动降息周期。Nationwide首席经济学家Kathy Bostjancic表示，美联储可能从9月开始放松货币政策，预计年底前累计降息75个基点。她认为，关税对通胀的影响将是短期的、一次性的调整，长期来看通胀压力会逐渐消退。

　　美联储内部的分歧：1993年以来首次双人反对

　　鲍曼和沃勒的反对意见具有标志性意义。据统计，这是自1993年底以来，首次有两位美联储理事同时对FOMC的利率决定投下反对票。这种罕见的内部分歧引发了外界对美联储政策方向的广泛猜测。两位理事的公开表态不仅反映了他们对就业市场的深切担忧，也暗示了美联储内部对未来经济走势的判断存在明显分歧。

　　然而，并非所有美联储官员都认同就业市场已经亮起红灯。克利夫兰联储主席哈玛克在接受彭博电视台采访时表示，尽管7月就业数据“令人失望”，但她对FOMC维持利率不变的决定充满信心。哈玛克认为，当前劳动力市场仍基本处于平衡状态，尚未出现严重失衡的迹象。她强调，美联储需要密切关注未来就业数据，同时保持对通胀的警惕，因为通胀水平仍高于2%的目标。哈玛克拒绝透露她在9月16日至17日政策会议上的立场，但她承认，美联储在平衡就业和通胀两大目标时将面临一段“艰难时期”。

　　特朗普的外部压力与美联储的独立性

　　与此同时，特朗普的言论为美联储的政策讨论增添了更多复杂性。8月1日，特朗普在其社交平台上再次炮轰美联储主席鲍威尔，称其为“固执的白痴”，并呼吁美联储大幅降息。特朗普长期以来一直推动降低借贷成本，以刺激经济增长。然而，美联储内部人士对此反应冷淡。沃勒此前曾表示，他的决策不带有“政治性”，并被认为是鲍威尔2026年5月任期结束后接任主席的热门人选。鲍曼则在近期被特朗普提拔为美联储监管副主席，尽管她在货币政策上一直偏向鹰派立场。

　　摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli半开玩笑地评论称，鲍曼和沃勒的反对票像是“求职申请”，暗示两人可能在为未来更高的职位铺路。不过，他也指出，这些反对意见并不足以改变美联储的整体政策方向。其他美联储政策制定者在周三的会议上支持维持利率不变，主要是因为他们对特朗普关税政策可能引发的通胀压力保持警惕。

　　鲍威尔的回应与未来展望

　　美联储主席鲍威尔上周在议息会议后的新闻发布会上为当前的政策立场辩护。他表示，美国经济目前“稳健”，美联储有足够的空间在调整政策之前进一步观察经济走势和风险平衡。鲍威尔对内部异议持开放态度，称这是一次“良好的会议”，并强调不同意见的表达有助于政策制定的透明性和多样性。

　　尽管如此，市场对美联储未来动向的预期正在发生变化。投资者普遍预计，美联储将在9月启动降息，以应对经济放缓和就业市场的潜在风险。然而，关税政策带来的通胀压力可能使美联储在降息节奏上保持谨慎。未来几个月，美联储将需要在通胀和就业之间找到平衡点。

　　总结：美联储站在十字路口

　　美联储内部的分歧、疲软的就业数据以及特朗普政府的关税政策共同为未来的货币政策蒙上了一层不确定性。鲍曼和沃勒的降息主张反映了对就业市场恶化的深切担忧，而哈玛克的谨慎态度则显示出美联储内部对经济形势的不同判断。面对特朗普的外部压力和全球经济的不确定性，美联储需要在通胀和就业之间找到平衡点。9月的政策会议将成为关键节点，届时美联储的决定将对美国乃至全球经济产生深远影响。

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