尿 素UR

　　摘 要

　　 Abstract

　　7月尿素主力09合约宽幅震荡，月内价格呈现冲高回落且价格波动弹性较大。本月外围情绪扰动是主导价格波动的关键因素，市场情绪的反复也使得盘面价格趋势性并不明显。月底尿素主力期价跟随商品整体情绪降温而重心下移。基本面供需来看，供给端相对维稳，存量负荷变动不大。需求方面复合肥负荷季节性增量以及出口方面提振使得本月尿素产业去库较为顺畅，但月底受制于终端采购积极性欠佳、港口库存回落以及煤炭价格调整似的产业库存出现反弹回升。整体来看本月尿素供需改善相对有限，对盘面助力不足。外部情绪扰动是影响本月尿素价格走势关键，价格波动弹性亦有所放大。

　　展望后市，宏观与产业间的博弈或将持续。市场对于后续宏观预期犹存，而随着时间推进尿素需求则支撑有限，农业需求褪去而工业需求增量支撑亦有限，产业仍将面临去库压力，预估8月尿素价格宽幅震荡调整的概率较大。套利方面，对于09合约来说将逐步演绎交割逻辑，反弹动能或相对不足。随着后续主力合约移仓，预估UR09&01价差继续走弱动能或趋缓，前期反套可逐步获利平仓。

　　正 文

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　　分 析师简介ABOUT US

　　常雪梅(交易咨询号：Z0013236)：海证期货研究所化工研究员，主攻尿素、聚烯烃等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保档案编写，在主流媒体发表文章数十篇。

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