隔夜伦敦现货黄金震荡走弱，下跌1.53%至3275.05美元/盎司；现货白银下跌2.79%至37.095美元/盎司；金银比升至88.3附近。美国Q2实际GDP年化季环比初值3%，好于预期值2.6%，但PCE物价指数2.5%，高于预期的2.3%，大幅低于前值3.5%。美国7月ADP就业人数增加10.4万人，好于预期7.6万人和前值-3.3万人。就业韧性和通胀走高使得美联储在货币政策上更加谨慎。昨晚美联储议息会议继续按兵不动，鲍威尔在发布会上未就9月降息给出明确指引，强调通胀风险和就业稳固，打压年内降息预期，美元和美债收益率急升，金价则震荡走弱。关税方面，特朗普宣布对印度征收25%关税、对巴西征收50%关税、韩国征收15%关税，另外宣布对铜半成品征收50%的关税，但不包括精炼铜，这也引起昨晚美铜大幅回落。美联储7月议息会议上，市场并未增强降息预期，反而在鲍威尔措辞下打压了降息，随着美国经济韧性显现，美元近期相对黄金表现强势，表明市场避险情绪开始倾向于美元及美债，黄金避险属性则继续弱化。不过美联储9月降息在预期内，市场可能在消化完昨晚及非农的潜在利空后再回归偏乐观态度，继续关注金价在震荡区间内表现。对于白银而言，受美铜及金价走弱影响，白银及铂钯均出现较大回撤，但金银比回归预期并未彻底完结，关注金价企稳后的表现，暂时维持低吸持有的策略。

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