前段时间我推荐了一波豆粕的空单，当时从高位往下跌，这两天确实跌了一些，今天又出现了一个反弹。我看了下，现在这个反弹不太有支撑。

　　为什么这么说呢？因为目前豆粕没有明显的“天气炒作”题材，也没有“缺豆”的题材。换句话说，现在既没豆，也没天气。这样一来，09合约不一定能起来。

　　那后面的合约，比如11-01这个正套能不能走出来，就完全取决于中美之间的贸易谈判。如果我们从美国进口大豆的量比较少，那就意味着我们还会继续依赖从巴西进口。

　　这种情况下，11-01这个正套结构大概率还能继续走出来。但这里面就有个关键变数：国际贸易流是我们无法掌控的。

　　比如，之前有个朋友问我：“05合约豆粕现在能不能做多？”

　　我的回答是——有难度。

　　难点在哪？就在于国际大豆市场的流向和贴水情况我们没法预测。

　　我打个比方：

　　如果我们国家进口美豆，南美大豆的远期贴水很有可能“炸裂”，现在报价基本就在成本附近；豆粕2700元附近的价格也差不多就是它的成本线。

　　现在南美那边产量多了，出口压力也大。如果四季度我们中国跟美国谈判谈得好，开始大量进口美国大豆，那巴西豆就卖不出去，只能压价。这会直接影响到远期豆粕价格和贴水结构。

　　所以你看，05合约和11-01正套的能否成立，核心取决于国际大豆贸易的走向和中美谈判的结果。这不是我们靠分析就能预测的，这东西“不以人的意志为转移”。

　　但是，近月合约，比如09合约的这波下跌，其实是能从基差结构中分析出来的，是有逻辑支撑的。

　　我给大家讲的这些品种，其实都是有底层逻辑在里面的，并不是盲目喊单，而是结合了基本面、结构和市场预期来判断的。