(2025年7月28日)

　　01

　　截至2025年7月25日，徽商指数报于1489.67，周涨幅为2.3%。

　　饲料指数下跌1.54%。豆一豆二：进入夏季，随着南北方气温的升高和蔬菜的大量上市，人们对于豆类产品的消费越来越少，这就直接导致了豆制品和油脂加工企业的出货量大幅减少。另一方面随着两湖新季早熟大豆的陆续上市，在继续增加国产大豆货源的同时，也会继续压制国产大豆价格进一步上扬。季节性淡季叠加高价位大豆令加工企业举步维艰，同时出现掺兑进口豆使用的情况，本来豆制品行业进入淡季采购量就以刚需为主，后续大豆走货利空居多，但整体余粮不多，价格趋于稳定。总的来看，在目前暑热高温及高校放假未开学前提之下，需求端表现难有增量表现。短期豆一豆二均维持震荡偏弱走势。豆粕菜粕：上周市场消息，某外资卖给厦门国企一船阿根廷46豆粕CNF价格365美金11月装船，价格便宜。另外之前进口企业和饲料集团申请点的进口阿根廷豆粕的GMO证书陆续批复，以及有消息称有关部门要大面积约谈饲料企业，咨询豆粕减量达成情况。贸易谈判预期关税有望进一步下调，以及国内国内饲料生产商加速扩大南美蛋白原料进口，以实现供应来源多元化的预期，对双粕市场构成了“双重打击”，造成期价快速下杀。预计短期在政策的打压之下，在心理上对市场依然有一定的利空效应。未来双粕预计依然会处于一个窄幅震荡区间，需要等待大的政策导向，或者是供需有变化才有望突破震荡区间，比如美豆天气炒作，生柴政策再度有利好等。由于二季度以来豆菜粕价差过窄，建议投资者可继续关注远月买豆粕卖菜粕的套利操作。

　　黑链指数上涨5.75%。铁矿石&双焦：短期铁矿的基本面并不拖情绪的“后腿"，240万吨的铁水足以对于铁矿的平衡表进一步优化。近两周到港高峰期度过之后8月港口大概率重新回到去库的状态，给出预期继续发挥的空间，并且驱动的重要性大于估值。 煤炭方面，最近关于矿区的监管增严反馈不断，当前国产焦煤的复产会受到价格以外的压力，此前市场流传的“国家能源局综合司关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知”的红头文件被央广网证实属实。预计市场情绪仍将偏强。

　　其他板块涨跌幅如下，饲料指数上涨2.03%，纺织指数上涨1.93%，有色指数上涨0.16%，贵金属指数上涨0.61%，农产品指数上涨1.81%，能化指数上涨0.69%，中间品指数下跌0.59%。

　　02

　　03

　　04

　　05

　　06

　　07

　　08

　　09

　　10

　　11