一、月均价期货是什么？

　　月均价期货是大连商品交易针对聚乙烯(LLDPE)、聚氯乙烯(PVC)和聚丙烯(PP)所推出的创新产品，三个化工品月均价期货是以线型低密度聚乙烯期货、聚氯乙烯期货和聚丙烯期货结算价的月算术平均值为交割结算依据，通过现金交割了结到期未平仓合约的期货品种，交易代码分别为“L合约月份F”、“V合约月份F”、“PP合约月份F”，最后交易日为合约月份前一个月的最后1个交易日。它与传统期货的最大区别在于结算方式--不是用某一天的价格，而是用整个月的平均价格来结算。比如你买9月的合约，实际结算价是8月所有交易日平均价。

　　月均价期货有点类似“按月套餐”，而传统期货则是“单点菜品”。三个化工品月均价期货的合约规则设计满足了产业对于月均价贸易的风险管理需要，月均价期货上市主要是帮助企业锁定一个月内的平均成本或售价，减少单日价格暴涨暴跌的风险。从产业角度来看，有些企业已经在尝试类似模式，像山东京博石化就用聚丙烯期货月均结算价签过采购合同。海外常用月均价定价，月均价期货上市后跟国际贸易中也更接轨。

　　二、合约关键规则

　　1.合约代码与时间

　　如聚乙烯月均价期货合约代码为“L合约月份F”，L2509F表示2025年9月合约、聚氯乙烯V2510F为2025年10月合约、聚丙烯PP2511F为2025年11月合约。合约最后交易日为合约月份前一个月的最后一天，例如9月合约的最后交易日是8月31日。

　　2.结算价计算

　　在合约月份前一个月之前的结算价取对应期货合约当日价格，而进入前一个月后，就改用当月至今的平均价计算，合约结算价分阶段定价且越新的交易日权重越高-这个设计很聪明，能防止人为操纵价格。举个例子：8月第3天，8月1日~3日的价格分别是8293、8279、8254元/吨，剩余19天按当前价8254算，则当天结算价为："(8293+8279+8254+8254×19)/22=8256元/吨"。

　　3.现金交割(不用实物)

　　到期后交易所按平均价算盈亏，无需搬运货物，直接现金划账，省钱省力，不用实物交割，普通投资者也可进入交割月，避免实物交割的仓储和物流成本，提升资金效率。

　　4.持仓限额更严

　　考虑到它的风险特征不同，交易所还专门调整了持仓限额，月均价期货的限仓只有普通期货的五分之一。月均价期货的限仓手为普通期货的1/5，如普通限1万手，月均价限2000手。对于三个化工品月均价期货，自合约上市至合约月份前一个月第14个交易日期间，若单边持仓量小于或等于20万手，则非期货公司会员和客户持仓限额为4000手；若单边持仓量大于20万手，则持仓限额为单边持仓量的2%。自合约月份前一个月第15个交易日起，持仓限额为1000手。

　　对于三个化工品实物交割期货，自合约上市至合约月份前一个月第14个交易日期间，若单边持仓量小于或等于20万手，则非期货公司会员和客户持仓限额为16000手；若单边持仓量大于20万手，则持仓限额为单边持仓量的8%。自合约月份前一个月第15个交易日起，持仓限额为4000手。三个化工品实物交割期货合约在交割月份的持仓限额仍维持2500手不变。根据大商所发布的公告，对三个化工品实物交割期货合约持仓限额的修改，将自2025年7月28日结算时起，分别在L2602、V2602、PP2602及以后合约上施行。

　　三、月均价期货与标的期货(PP、PE、PVC)异同

　　四、对企业和投资者有什么用？

　　化工产业链、塑料加工厂在贸易中广泛采用月均结算价签订长期合同，而传统点价期货工具难以完全匹配此类需求，三个化工品月均价期货的合约规则设计满足了产业对于月均价贸易的风险管理需要。月均价期货以合约月份前一个月的算术平均价作为结算基准如L2509F锚定2025年8月L2509合约月均价，实现套保目标价与现货定价基准精准匹配，解决企业套保痛点，显著提升套保效率。若原料月均涨价，期货盈利能弥补成本。月均价期货相当于给企业提供了一个“按月套餐价”，让长期采购或销售的成本更稳定。规则设计上突出均价的平滑性和现金交割的便捷性，特别适合化工、塑料等价格波动大的行业管理风险，且国际化工贸易常用月均价模式，国内企业出口时套保更便捷。在传统单日点价工具基础上，补充长期均价风险管理选项，形成“点价+均价”双轨制工具链。

　　现金交割机制大大降低了企业参与门槛，作为大商所首批现金交割期货品种，月均价期货免除实物交割的仓储、质检等复杂流程，使无现货背景的中小企业、贸易商及金融投资者均能便捷参与，扩大市场普惠性。吸引产业资本与金融资本协同，提升市场流动性及价格连续性。

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