近期，黄金市场出现显著波动，价格连续下跌，引发市场关注。截至7月28日收盘，纽约商品交易所黄金期货价格连续第四个交易日下跌，收报3310美元/盎司，较7月22日高点累计下跌超110美元；现货黄金同步下探至3314.34美元/盎司，创三周来新低。29日，国内金饰市场应声回落，周生生（00116.HK）、老凤祥（600612.SH）等品牌价格跌破千元大关，深圳水贝批发市场金价周跌幅达4%。

　　从贸易层面来看，今年4月以来，关税战和全球贸易战成为影响金价的重要因素。近期，美欧、美日达成关税协议。美欧双方将基准关税锁定在15%，欧盟承诺对美超万亿美元采购与投资；美日协定则确立15%对等关税，日本开放汽车市场并投资5500亿美元。协议极大缓和了市场对贸易冲突的担忧，使得作为避险资产的黄金投资热度下降，推动标普500指数创历史新高。与此同时，中美经贸团队于当地时间7月28日在瑞典重启谈判，尽管具体结果尚未明晰，但贸易谈判进程本身就给市场带来了不确定性的缓解预期，进一步削弱了黄金的避险吸引力。

　　此外，美元指数周一（7月28日）暴涨1%至97.14，创三个月来新高。强势美元抬高了非美货币持有者的黄金采购成本，抑制国际买盘。同时，美联储政策预期同步施压：市场普遍预测7月30日会议将维持利率于4.25%～4.50%不变，尽管9月降息概率升至61.9%，但短期鹰派信号支撑美元走强。叠加美国6月核心通胀率持稳3.5%、就业数据向好，实际利率预期上升削弱无息黄金吸引力。

　　市场“买涨不买跌”，金价下行并未刺激消费回暖。国内金饰价格虽然跌回981～998元/克区间（周生生994元/克，老凤祥998元/克），但消费者普遍持观望态度。在投资端也同样承压，黄金ETF近5日净流出17.42亿元，技术面破位（跌破3350美元关键支撑）触发算法交易抛盘，加速价格探底。

　　有分析人士认为，尽管短期内黄金价格下行，但从长期来看，黄金仍然存在诸多支撑因素。包括中国央行在内的许多国家央行持续增持黄金，以应对未来多变局势。自2010年起，央行成为国际黄金市场的重要参与者和净买入者，央行购金使这部分黄金永久退出市场，打破供需平衡，推动金价上涨。在此期间，金价明显处于上行通道，尽管过程中有波折，但大方向是上涨的。同时，美国政府债务水平进一步扩张，削弱了大家对美元信誉的信心。在美国政府整体负债规模扩大的背景下，黄金的避险及储备投资属性，叠加高关税下美国通胀或进一步上升时黄金的抗通胀特点，这些仍是中长期资金关注的主要利多因素。

　　金价这波四连跌，其实很好理解：做生意摩擦少了，于是大家不着急藏金条了；美元很坚挺、存钱还有利息，也就是说，拿黄金有点亏了。但这不代表黄金没价值了。世界不想过度用美元、欠债太多这“两座大山”，还有国际上那些说不清的摩擦，这些长期问题一个都没解决。现在市场上炒股炒得火热，好像风平浪静，可黄金就像压舱石，在船舱底蓄着力。等下一次风暴来临，就是它登场的时候了。

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