今天交流群有朋友说了个暴论：高空纯碱赚了两个板，继续追空是争当接盘侠。我觉得挺有意思。

　　今年以来，价格经常“上下穿越”产业估值边界，为什么？因为宏观变量太多了。行情有时受宏观主导，有时是产业供需主导，有时是预期主导，还有时候是情绪推动，什么都可能。

　　大家经常会碰到一种情况：研究逻辑没错，现货也不缺货，但期货就是涨。比如玻璃、纯碱、焦煤现货很好买，提货也方便，可期货还是涨。

　　这就反映了：看不懂的时候别轻易下手。

　　尤其是很多资深研究员和现货商做了空单套保，结果越空越涨，最后只能认亏离场。这是典型的“逻辑没错，时机不对”

　　在研蛋现货和期货的时候，一定要清楚：期货价格反映的是哪一部分现货的供需情况。它并不是在交易全国的现货行情，而是分阶段、分区域的。

　　比如说现在是鸡蛋09合约，那我们来看期货是怎么演变的。一般情况下，大部分品种在距离交割月两个月以上时，交易的是一个全国甚至全球范围的供需预期。但一旦进入交割月前两个月，市场关注点就开始收敛，期货价格会更贴近交割区域的现货供需关系。

　　以鸡蛋为例，它的主要交割区域在河北产区，所以近月合约反映的是河北那边的供需情况；而不是新疆的行情。新疆即使卖到五块钱，如果河北这边供需宽松，期货价格还是不会跟着涨。

　　其他品种也有类似规律，比如油脂的交割区域通常在沿海；螺纹钢主要看河北和江苏；焦炭焦煤则是山西。

　　所以，鸡蛋新疆五块钱、期货还在三块多，是因为期货并不“交易”新疆的行情。新疆没有交割库，对期货价格的影响非常有限，甚至可以忽略不计。在做交易前要关注的主要因素包括：

　　说来说去，做期货我们都要研究啥呢？

　　宏观政策：货币是宽松还是紧缩？财政政策有没有刺激？有没有限产、环保等政策风险？

　　产业现状：产业是扩张还是收缩？淘汰落后产能的政策影响到了哪些品种？例如一些化工品装置比较老旧，容易被淘汰，但像上期货的主流品种，装置反而比较新。

　　市场气氛：政策预期、情绪炒作、资金进出也会影响行情。有时“气氛”来了，不涨也得涨。

　　行情细节：基差、结构强弱、持仓动态、期现回归等技术层面也很重要。

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