2025年7月29日

　　【股指期货】

　　逻辑：顺周期热度降温，股指结构分化，国内工业企业利润数据及海外关税协议影响市场

　　数据：四大期指主力合约多数上行，IF2509、IH2509 等收涨；1-6 月全国规模以上工业企业利润同比下降

　　观点：当前主力合约基差率分化，大盘突破年内新高迹象不明显，建议逐渐止盈，降低仓位

　　【国债期货】

　　逻辑：资金面转松，央行大额净投放，叠加商品下跌，推动期债走强

　　数据：央行开展 4958 亿元 7 天期逆回购，单日净投放 3251 亿元；银行间市场资金面整体转松

　　观点：资金面宽松及商品市场情绪影响下，期债走势较强

　　【贵金属】

　　【黄金】

　　逻辑：贸易协议达成预期及美联储降息概率低抑制金价，后期回归美国经济基本面影响

　　数据：国际金价测试 60 日均线支撑（沪金 760 元附近）；前期部分资金押注黄金多头

　　观点：短期或震荡，可逢低阶段做多把握修复机会

　　【白银】

　　逻辑：实物需求变化但工业需求偏弱，ETF 资金驱动价格中枢上移

　　数据：伦敦金银市场协会白银拆借和租赁利率先升后落；价格在 37 美元（8900 元）上方波动

　　观点：短期受商品情绪扰动，可逢低买入

　　【集运欧线】

　　逻辑：市场预计走势偏弱，缺乏大幅波动驱动

　　数据：相关指数表现及报价暂无明确大幅变动数据

　　观点：预计偏弱震荡，可逢高做空 08、10 合约

　　【有色金属】

　　【铜】

　　逻辑：短期宏观情绪退潮，高铜价抑制需求，但稳增长政策及产能出清预期有支撑

　　数据：SMM 电解铜平均价下跌；6 月精铜产量环比下降，库存有增有减

　　观点：需警惕情绪退潮风险，关注供需及政策变化

　　【氧化铝】

　　逻辑：市场做多情绪退潮，供应预计增加，成本与产能过剩博弈

　　数据：山东等地氧化铝现货均价环比不变；运行产能回升，港口库存增加

　　观点：短期区间运行，中期逢高布局空单

　　【铝】

　　逻辑：宏观情绪降温，商品普跌，淡季累库预期强

　　数据：SMM A00 铝现货均价下跌；国内主流消费地电解铝锭库存增加

　　观点：宽幅震荡，主力参考 20200-21000 运行

　　【铝合金】

　　逻辑：淡季终端消费疲软，社库接近胀库，供需双弱

　　数据：SMM ADC12 现货均价下跌；主流消费地社会库存增加

　　观点：偏弱震荡为主，关注上游供应及进口变化

　　【锌】

　　逻辑：宏观情绪退潮，库存累库，需求受淡季压制

　　数据：SMM 0# 锌锭平均价下跌；国内社会库存累库，LME 锌库存有变化

　　观点：短期震荡，主力参考 22000-23000 运行

　　【锡】

　　逻辑：市场情绪转弱，下游进入淡季需求下滑，供应紧张预期仍存

　　数据：SMM 1# 锡价格下跌；6 月锡矿进口量环比、同比下降，库存有增加

　　观点：宽幅震荡，建议观望

　　【镍】

　　逻辑：宏观预期回落，产业过剩制约，供需偏宽松

　　数据：SMM1# 电解镍均价下跌；库存有增有减，产量维持高位

　　观点：区间调整，主力参考 120000-128000 运行

　　【不锈钢】

　　逻辑：宏观预期消化，需求疲软，供应压力仍在

　　数据：无锡等地 304 冷轧价格有跌有涨；社会库存去化慢

　　观点：短期震荡，主力运行区间参考 12600-13200

　　【碳酸锂】

　　逻辑：市场情绪大幅走弱，交易核心转向矿端，供需紧平衡

　　数据：工业级、电池级碳酸锂均价上涨；期货盘面跌停，库存垒库

　　观点：宽幅震荡，谨慎观望为主

　　【黑色金属】

　　【钢材】

　　逻辑：市场情绪回落致价格下跌，供需基本平衡，库存有变化

　　数据：钢坯、华东螺纹等价格下跌；五大材产量、库存有增有减

　　观点：短期供需矛盾不突出，关注螺纹和热卷支撑位

　　【铁矿石】

　　逻辑：铁水微降，港存略增，上涨驱动不足

　　数据：主流矿粉现货价格下跌；港口库存小幅累库

　　观点：上涨动力不足，需关注供需变化

　　【焦煤】

　　逻辑：前期大涨后因限仓等因素大跌，现货反应滞后，供需偏紧

　　数据：焦煤期货跌停；煤矿持续去库，库存处于中位

　　观点：短期波动加大，投机建议谨慎逢高追空

　　【焦炭】

　　逻辑：期货弱势跌停，现货提涨，下游需求有支撑

　　数据：焦炭期货价格下跌；焦化厂库存去库，钢厂库存略增

　　观点：后市或有提涨预期，需关注供需及情绪变化

　　【农产品】

　　【粕类】

　　逻辑：美豆底部支撑强，但供需宽松压制粕价

　　数据：国内豆粕现货价格走弱；成交及开机率有变化

　　观点：观望为主，关注供需及国际市场动态

　　【生猪】

　　逻辑：现货低迷，供需双弱，前期政策利好消化

　　数据：全国生猪均价下跌；集团出栏恢复，库存有变化

　　观点：短期猪价难言乐观，现货维持底部震荡

　　【玉米】

　　逻辑：市场多空交织，现货成交不畅制约价格

　　数据：东北、华北等地玉米报价稳定；港口库存有增有减

　　观点：盘面保持震荡，关注新季涨势

　　【白糖】

　　逻辑：原糖磨底，国内供需边际宽松，需求清淡

　　数据：国内 6 月进口量增加；加工糖进入市场对价格有压力

　　观点：维持反弹后偏空思路，短期高位窄幅震荡

　　【棉花】

　　逻辑：美棉磨底，国内供应压力增，需求无明显增量

　　数据：国内 3128 皮棉到厂均价下跌；纺企纺纱利润增加

　　观点：短期区间震荡，远期新棉上市后或承压

　　【鸡蛋】

　　逻辑：供应充足，需求旺季但终端跟进慢

　　数据：产地鸡蛋价格上涨；中小码供应足，大码偏紧

　　观点：部分地区或有下滑风险，现货仍有一定上行空间

　　【油脂】

　　逻辑：出口疲软致棕油回调，国内库存增加有压力

　　数据：连豆油主力合约下跌；马来西亚棕榈油出口减少

　　观点：关注企稳后的上涨机会，国内或跟随震荡上涨

　　【花生】

　　逻辑：市场价格偏稳，走货偏少，心态分化

　　数据：花生价格维持弱稳；市场成交及走货一般

　　观点：价格或维持弱稳震荡格局

　　【红枣】

　　逻辑：反内卷扰动后情绪回落，新季产量正常，旧作库存高

　　数据：河北等地红枣价格小幅上涨；到货量有变化

　　观点：盘面波动大，短线操作为主

　　【苹果】

　　逻辑：销售淡季，应季水果冲击，库存货源稳弱

　　数据：苹果现货价格有差异；产区库存剩余不多

　　观点：价格涨跌空间不大，短期内维持稳弱

　　【能源化工】

　　【原油】

　　逻辑：地缘风险重新定价，市场对供应扰动担忧

　　数据：隔夜油价上涨；相关炼油厂生产恢复

　　观点：短期波段操作，关注能否走出震荡区间

　　【尿素】

　　逻辑：情绪偏悲观，需求萎缩与供应宽松矛盾突出

　　数据：国内尿素现货价格下跌；工厂库存小幅去库

　　观点：短期偏空，需关注秋季肥启动及检修复产

　　【PX】

　　逻辑：宏观情绪降温，供需转弱，成本支撑不足

　　数据：亚洲 PX 价格跌幅明显；现货成交一般

　　观点：短期或受拖累，关注供需及宏观情绪

　　【PTA】

　　逻辑：宏观情绪主导，供需预期偏弱，低加工费下检修增加

　　数据：PTA 现货加工费有变化；聚酯负荷小幅回落

　　观点：短期受宏观情绪主导，4900 以上偏空

　　【短纤】

　　逻辑：供需预期偏弱，无明显驱动，原料影响价格

　　数据：直纺涤短期货下跌；现货成交及基差有变化

　　观点：短期随原料震荡，加工费区间震荡

　　【乙二醇】

　　逻辑：供需转向宽松，短期受宏观影响大

　　数据：乙二醇价格有波动；多套装置重启，供应增加

　　观点：EG09 单边观望，关注供需及宏观

　　【烧碱】

　　逻辑：盘面情绪回落，现货维稳，企业有挺价意愿

　　数据：液碱市场多地价格稳定；山东等地价格稳中有涨

　　观点：现货暂时维稳，关注供需及情绪变化

　　【PVC】

　　逻辑：盘面情绪回落，基本面偏弱，供大于求

　　数据：PVC 现货价格下跌；开工率提升，库存增加

　　观点：可考虑逢高空参与，关注供需变化

　　【纯苯】

　　逻辑：供需驱动一般，高库存下驱动有限，受黑色影响

　　数据：华东港口纯苯市场偏弱；库存有小幅去库

　　观点：跌幅有限，随黑色产品波动

　　【苯乙烯】

　　逻辑：国内商品情绪降温，供需驱动一般

　　数据：苯乙烯价格有波动；库存增加

　　观点：EB09 滚动偏空操作

　　【合成橡胶】

　　逻辑：商品做多情绪降温，供应逐步提升

　　数据：BR 主力合约大幅回调；库存有增有减

　　观点：短期空间有限，注意宏观扰动

　　【LLDPE】

　　逻辑：现货跟跌，成交差，供需有弱点

　　数据：LLDPE 价格下跌；开工率及下游开工率有变化

　　观点：关注库存变化，若去库可逢低买

　　【PP】

　　逻辑：供需双弱，新产能投放预期有压力

　　数据：PP 现货价格有跌；库存累库

　　观点：区间 6950-7300，7200 以上偏空

　　【甲醇】

　　逻辑：现货跟跌，按需补货，港口库存压力大

　　数据：甲醇期货低位震荡；港口累库，进口预期多

　　观点：关注进口及烯烃检修影响

　　【特殊商品】

　　【天然橡胶】

　　逻辑：市场情绪转弱，供应受割胶影响，需求刚需为主

　　数据：胶价高位回落；泰国上半年出口增加

　　观点：可尝试轻仓试空，关注主产区天气

　　【多晶硅】

　　逻辑：受商品走弱影响期价跌停，供需有变化

　　数据：多晶硅价格上涨；产量增加，库存有变化

　　观点：空单谨慎持有，注意仓位控制

　　【工业硅】

　　逻辑：受商品走弱及自身需求转弱累库影响，期价跌停

　　数据：工业硅现货价格下跌；产量环比增加，库存有变化

　　观点：空单谨慎持有，做好仓位控制

　　【纯碱】

　　逻辑：情绪回落，回归基本面，整体过剩格局

　　数据：纯碱期货跌停；库存去库但中期过剩

　　观点：谨慎偏空，关注政策及产能变化

　　【玻璃】

　　逻辑：情绪回落，回归基本面，淡季需求偏弱

　　数据：玻璃期货跌停；现货走货转差，库存有压力

　　观点：谨慎偏空，注意风险控制

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