今天，是国内期货市场多品种跌停的一天，与上周的涨停形成了鲜明对比。

　　截至下午收盘，焦煤、玻璃、纯碱、工业硅、焦炭、碳酸锂期货主力合约均收于跌停板。其中，焦煤期货主力合约跌幅为11%，领跌国内期市。

　　“前期基于煤炭限产预期的交易透支了焦煤价格的上涨空间，盘面价格因此大幅下跌。”广发期货黑色首席分析师周敏波说。

　　银河期货研究所黑色板块负责人周涛告诉期货日报记者，此前，在“反内卷”大背景下，煤炭查超产对市场情绪的影响持续发酵，市场情绪亢奋，盘面大幅上涨，也带动了现货市场情绪。与此同时，期现商持续进场拿货，锁住了部分现货库存，加之下游补库，多方需求叠加，焦煤呈现阶段性供不应求的局面。在买涨不买跌的市场情绪下，期现价格共振上行。在交易所出台风控措施后，盘面大幅下跌。

　　“上周，现货市场整体情绪有所好转。在上周五夜盘大跌的情况下，现货市场情绪有所降温，市场交投也趋于谨慎。不过，现货价格具有滞后性，本周一焦煤竞拍价格仍以上涨为主，这是因为单个煤矿的焦煤竞拍周期一般为一周或者两周，竞拍价格有补涨的成分。同时，部分涨幅较大的焦煤竞拍价格下跌，流拍率有上升迹象。”山西一家煤焦企业人士告诉记者。

　　周涛告诉记者，近期有部分焦煤贸易商有出货的想法。在焦煤价格上涨过程中，焦煤新增需求主要来自下游阶段性补库、期现锁货等，可持续性有待观察。查超产暂未对煤矿生产造成影响，但在一定程度上会影响煤矿复产进度，后续重点关注查超产进度以及整治力度。蒙煤通关车次已回升至中高位水平，口岸库存也有止跌回稳的迹象。“我们预计焦煤阶段性供不应求的局面短期会有所缓解，关注表外库存向下游转移的进度。”周涛说。

　　海通期货黑色研究员魏亚如认为，当前焦煤市场的核心矛盾仍在于供求的边际变化。随着市场情绪的降温，价格最终将回归基本面，后期如果政策面没有超预期的表现，市场大概率继续调整。目前蒙5#价格在1050元/吨一线，若后期需求平稳，在进口煤与国内煤同增的预期下，盘面有可能调整至1000元/吨附近。

　　“焦煤和焦炭当前的交易逻辑可能会从之前的以情绪、预期交易为主，逐步转向供需基本面。前期尤其是上周焦煤价格上涨过快，短期焦煤价格向下调整还有一定的空间，中期主要关注煤矿核查超产进度及整治力度，同时关注期现锁住的库存和增补的库存的出货情况。前期盘面上涨过快，预计盘面在当前位置博弈激烈，多看少动，等待新的驱动出现。”周涛说。

　　周敏波认为，此轮上涨行情的顶部可能已经出现，考虑到焦煤全年供应偏宽松的格局仍在，前期的上涨仅是阶段性反弹。国内焦煤价格上涨后面临大量进口煤尤其是低价蒙煤的冲击，下游焦化厂和钢厂主动补库结束后，采购需求将有所回落，焦煤价格后市仍有下跌的可能。

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