黄金相关最新情况揭晓。7月24日，中国黄金协会发布2025年上半年我国黄金产量及黄金消费量等数据，其中提到，2025年上半年，我国增持黄金18.97吨。回顾2025年上半年，在金价上涨的同时，市场资金也持续流入黄金基金。截至二季度末，28只黄金ETF及联接基金(份额合并计算，下同)的合计规模为2603.37亿元，环比增长近五成，所有产品规模环比均有不同程度的增长，其中有8只黄金基金的规模超百亿元。展望后续金价走势，有观点认为，机构对中长期黄金价格上涨充满信心。但短期而言，由于关税政策等不稳定因素存在，也可能压制黄金价格上涨。

　　金价飙升消费量下降

　　7月24日，中国黄金协会发布的数据显示，2025年上半年我国黄金产量179.083吨，同比下降0.31%，黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%。

　　2025年上半年，全球地区冲突不断升级，避险情绪利好黄金，国际黄金价格大幅上扬。中国黄金协会数据显示，6月底，伦敦现货黄金定盘价为3287.45美元/盎司，较年初上涨24.31%，上半年均价3066.59美元/盎司，较上一年同期上涨39.21%。6月底，上海黄金交易所Au9999黄金6月底收盘价764.43元/克，较年初上涨24.5%，上半年加权平均价格为725.28元/克，较上一年同期上涨41.07%。

　　中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英分析道，上半年黄金价格飙升主要有两方面原因。一是地缘政治加剧，使避险资金涌入黄金市场。二是美国总统特朗普制定的高关税政策使美国整体通胀水平尤其是核心物价指数呈现结构性上涨趋势，预计未来美国降息的概率进一步增加，也推动了黄金价格的进一步上涨。另外，全球央行都在不断增持黄金，也是促使金价上涨的原因。

　　中国黄金协会数据显示，2025年上半年，我国增持黄金18.97吨，截至6月底，我国黄金储备为2298.55吨。不过，2025年上半年，我国黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%。其中：黄金首饰199.826吨，同比下降26%；金条及金币264.242吨，同比增长23.69%；工业及其他用金41.137吨，同比增长2.59%。

　　中国黄金协会也提到，高金价抑制黄金首饰消费，轻克重、设计感强、附加值高的首饰产品仍然受青睐，这类产品使得商家盈利情况较好。金店金条需求仍然旺盛，但利润较低。地缘冲突加剧与经济不确定性使得黄金避险保值的功能进一步凸显，民间金条和金币投资需求大幅度增长。工业用金因金盐需求回升，呈现出小幅上涨趋势。

　　黄金ETF规模环比涨近五成

　　在金价上涨的同时，市场资金也持续流入黄金基金。同花顺iFinD数据显示，截至二季度末，黄金ETF及联接基金的合计规模为2603.37亿元，环比增长49.73%。

　　其中，有8只产品的最新规模超百亿元，当前规模最大的为华安易富黄金ETF，达598.23亿元，环比增长43.82%。博时黄金ETF及其联接基金则紧随其后，分别为284.26亿元、264.98亿元。同期，还有华安易富黄金ETF联接、易方达黄金ETF及其联接基金、国泰黄金ETF及其联接基金的规模超百亿元。

　　从增幅来看，截至二季度末，多达10只黄金基金规模环比翻倍。其中，嘉实上海金ETF发起式联接、嘉实上海金ETF发起式的规模环比均超200%，分别为201.35%、200.45%。另外，富国上海金ETF及其联接基金、天弘上海金ETF及其联接基金、前海开源黄金ETF及其联接基金、广发上海金ETF及其联接基金的规模环比也超100%。

　　业绩方面，同花顺iFinD数据显示，数据可取得的51只黄金基金(份额分开计算)在上半年均取得正收益，且均超20%，平均收益率为23.01%，收益率最高的为工银瑞信黄金ETF，达24.14%。

　　另据中国黄金协会披露，2025年上半年，国内黄金ETF增仓量为84.771吨，较2024年上半年增仓量30.696吨，同比增长173.73%。至6月底，国内黄金ETF持仓量为199.505吨。

　　“目前黄金ETF产品赛道呈现出较为拥挤的现象，大量ETF产品的建立以及锁定黄金现货的库存，形成了所谓的轧空行情，导致黄金ETF的净值不断飙升，但市场在短期内处于超涨状态，从投资的角度而言，要控制风险、谨慎追高。当ETF价格回调时再酌情购入，是较稳健的决策。”王红英提醒道。

　　展望后市，博时基金认为，下半年随着美国政策重心逐步从贸易政策转向内政，不确定性降低，黄金的风险溢价可能逐步正常化，但金价回落幅度不会很大。2011年美国政府停摆危机、2020年疫情冲击过后的情形亦如此。中长期视角，出于抗通胀、避险的目的，近几年全球央行纷纷加大黄金储备，且这一趋势尚未结束，看好黄金价格长期走势。

　　王红英表示，由于当前全球经济增长滞缓，越来越多的国家通过政府负债降低利率以刺激经济，在此背景下，未来通胀预期在相关因素的刺激下，中长期黄金价格上涨是大概率事件。从各国央行不断增持黄金可以看出机构对中长期黄金价格上涨充满信心。但短期而言，由于关税政策等不稳定因素存在，也可能压制黄金价格上涨。

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