即便与美国的贸易争端阴云仍在，欧元区私营部门增速达到去年8月以来最快水平，制造业三年来的下行趋势濒临终结，服务业动能持续增强。标普全球(S&P Global)编制的欧元区综合采购经理人指数(PMI)从6月的50.6升至7月的51，连续高于50的荣枯线，且高于分析师预期的50.7。

　　制造业复苏符合预期，录得2022年7月以来最高值，逼近扩张区间;服务业则意外强劲，PMI升至51.2。

　　汉堡商业银行经济学家赛勒斯.德拉鲁比亚(Cyrus de la Rubia)周四在声明中表示：“欧元区经济似乎正逐渐重拾动能。德国工厂发挥着‘关键作用’，但欧洲制造业要回归稳健增长，‘法国工业也必须站稳脚跟’。”

　　数据公布数小时后，欧洲央行(ECB)将为欧元区20国制定利率政策。经济学家和投资者预计，在经历一年的连续降息后，欧央行此次将按兵不动，但今年至少还会降息25个基点，使存款利率降至1.75%。

　　部分政策制定者担忧，关税、战乱等因素将对经济增长形成阻力;另一些则强调，面对特朗普政府的关税政策，欧洲展现出了韧性。

　　事实上，今年一季度欧元区GDP意外强劲增长0.6%，但贸易摩擦的全面影响尚未显现。欧盟仅剩一周多时间与美国达成协议，以避免特朗普最新威胁的30%商品关税。据了解谈判情况的外交官透露，双方有望将税率降至15%。

　　彭博经济研究所高级经济学家戴维.鲍威尔(David Powell)称：“PMI调查显示，美国贸易政策变动引发的不确定性虽对欧元区经济造成冲击，导致GDP增长乏力，但经济活动远未崩溃。这种稳定性可能使欧央行今日维持利率不变，但我们预计，随着关税上调，今年晚些时候欧央行将进一步宽松，经济也将遭受更多损害。”

　　欧央行6月预测的基准情景假设关税维持在10%，且欧盟不采取报复措施，在此情况下，预计未来几年经济增速将加快，2027年达到1.3%，通胀在明年低于目标后，2027年将回升至2%的目标水平。

　　而在极端情景下，若美国对所有欧洲商品加征20%关税且欧盟采取报复，将导致经济增长显著放缓，通胀长期低于目标。

　　德拉鲁比亚指出，就目前而言，服务业通胀持续回落对欧央行是“好消息”。

　　“7月商品价格未进一步下跌，”他说，“但欧元走强和美国关税可能在未来几个月对通胀形成下行压力，而非上行。”

　　 PMI因发布及时、能较好反映经济趋势和拐点而受市场密切关注。作为衡量产出变化广度而非深度的指标，商业调查数据有时难以直接与季度GDP对应。澳大利亚、日本、印度和英国的PMI均高于50。周四晚些时候，美国综合PMI预计也将显示扩张态势。

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