周三，ICE美棉上涨0.06%，报收68.29美分/磅，CF509环比上涨0.04%，报收14180元/吨，主力合约持仓环比下降15967手至53.82万手，新疆地区棉花到厂价为15411元/吨，较前一日下降5元/吨，中国棉花价格指数3128B级为15543元/吨，较前一日下降6元/吨。国际市场方面，近期美棉整体驱动有限，市场关注重心更多在于宏观层面，美元指数低位震荡，7月美联储议息会议大概率按兵不动，9月降息概率较大，关注预期是否会有变动，基本面驱动有限。国内市场方面，郑棉期价日内震荡走势。消息面，昨日商务部发言人称，中美将于7月27日至30日在瑞典举行会谈，关注谈判结果，或对棉价有新的驱动。近期郑棉驱动的主要因素是低进口、低库存的现状，目前看该现状仍将持续一定时间，短期棉价支撑仍在。但另一方面，淡季周期内，下游纺织企业整体开机负荷不高，且新棉丰产预期较强，拖累棉价上方空间。整体来看，我们认为短期郑棉下方有支撑，但持续上行难度同样较大，短期以震荡格局对待，警惕回落风险。可以考虑卖出价格较高的虚值看涨期权，同时买入价格较低的虚值看跌期权。

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