美国众议院通过稳定币法案或缓解美债危机，同时国内“反内卷”政策驱动黑色系商品板块与建材系商品板块联袂大幅上涨。二者共同营造国内商品期市偏乐观的宏观氛围。在偏多因子支撑下，近期国内能化商品板块上行驱动力量增强，支撑沥青期货2509合约维持震荡上涨的走势，期价重心稳步抬升至3650元/吨。虽然国内沥青供应压力小幅趋增，不过下游需求处在旺季，预计后市沥青期货或延续偏强走势。

　　· 稳定币法案通过 宏观氛围改善

　　上周五，备受关注的美国稳定币法案轻松通过众议院投票，距离正式生效只差特朗普的签字。法案要求稳定币以美元或美国短期国债作为储备资产，不仅巩固美元在全球金融体系中的主导地位，而且可能在很大程度上化解年内美债危机，增强美债市场的购买力量，从而降低潜在系统性风险发生的可能性。

　　与此同时，近期国内“反内卷”政策释放积极利好，并且在蝴蝶效应的扩散下，乐观情绪传导至其他商品期货领域。可以看到，在新一轮供给侧改革预期驱动下，近期国内黑色系商品板块与建材系商品板块呈现联袂大幅上涨的走势，这无疑鼓舞其他板块的多头热情。随着国内外宏观因子迎来改善，部分供需基本面表现平平的商品也有望获得“雨露”惠顾，维持偏强格局。

　　· 原油供应利空减弱 需求维持旺季

　　当下全球原油市场呈现供需双强态势。一方面，OPEC+产油国决定8月加大增产力度，供应端有增无减。据显示，OPEC+八个主要成员国同意将在8月日产量提高54.8万桶，这不仅增产步伐快于预期，而且意味着跟最初的计划相比，该组织有望提前一年完成复产。之前这些国家宣布5月、6月和7月日产量分别增加41.1万桶，这已经达到了最初计划的三倍。此外，该组织将在8月3日举行的下次会议上考虑9月份再增加约54.8万桶日产量，这将标志2023年宣布减少的日均220万桶产能全部得到恢复。随着后续增产预期的下降，利空影响或阶段性减弱。

　　另一方面，当下北半球正处在夏季用油旺季阶段，需求因子维持偏强状态，库存延续去化节奏。据统计，截至2025年7月11日当周，美国商业原油库存达4.22亿桶，周环比大幅减少385.9万桶，较去年同期大幅减少1806.4万桶。同期美国炼厂开工率维持在93.9%，月环比略微增加0.7个百分点，同比略微增加0.2个百分点，处在年内高位水平。在油市供需结构偏强阶段，预计后市原油期价或延续震荡反弹走势，从而给予沥青期货利多支撑。

　　· 沥青供需双强 期价震荡上移

　　得益于7月中旬国内炼厂生产沥青综合利润周度均值小幅改善，提振炼厂开工率略微回升。据隆众资讯调研数据显示，截止7月18日当周，国内沥青装置检修量为57.4万吨，周环比小幅下降0.8万吨，降幅为1.4%。同期国内92家沥青炼厂产能利用率为34.3%，周环比上涨0.4%。国内重交沥青77家企业产能利用率为32.8%，环比增加0.1%。在开工率回升趋势下，国内沥青周度总产量达57.2万吨，周环比略微增长0.6万吨。虽然沥青供应端趋于增长，不过下游需求正处在旺季阶段，沥青厂家出货顺畅，稳步回升。

　　据隆众资讯调研数据显示，截止7月18日当周，国内沥青54家企业厂家样本出货量41.4万吨，周环比大幅增加4.0%。在需求强于供应的情况下，沥青社库小幅回落。据统计，上周国内沥青样本厂库库存达77.3万吨，周环比下降4.1%，较去年同期库存115.2万吨，大幅回落37.9万吨，降幅达32.9%。同期国内样本社会库库存达182.7万吨，周环比略微回升0.5%，较去年同期库存275.0万吨，大幅下降92.3万吨，降幅达33.6%。整体来看，沥青供需双强，库存去化明显。

　　总 结

　　综上所述，目前宏观因子转向偏乐观状态，同时原油供需结构改善，成本支撑因素增强。叠加沥青需求因子强于供应，库存维持去化。在偏多因素提振下，预计后市国内沥青期货2509合约或维持震荡偏强走势。