【行情回顾】国债期货开盘偏强窄幅震荡，盘中跳水翻绿，随着风险资产走强价格持续下跌，午后二次跳水，尾盘明显收跌。结构上短端偏强，TS09下跌0.008。10Y活跃券250011当日上行1.2bp，接近1.69%。流动性进一步改善，资金利率回到1.3%的关键水平，开盘前隔夜匿名1.3%超过1400亿大额，DR001同样下行回到1.3%附近。

　　【重要资讯】：1.俄罗斯总统新闻秘书、克宫发言人佩斯科夫表示，俄罗斯总统普京将于9月访华，出席中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年纪念活动，俄方正为此次访华行程做筹备。

　　【核心逻辑】当前风险资产强势，不光是权益市场内部轮动接力，同样体现在风险资产之间的先后上涨提供支撑，风险偏好整体强势，加上国债期货价格下跌破位，交易盘短期建议暂时止损观望，等待重要会议后反内卷政策细节全部落地。

　　对于当前市场，流动性的充裕是当前债市下跌幅度有限、具备韧性的原因，但火热的风险偏好下，市场交易重心并不在基本面。待政策落地和情绪释放，预计交易逻辑会有所回归，过热的情绪可能会是债市难得的配置机会。

　　【投资策略】：交易盘暂时观望

　　【风险提示】：资金面超预期收敛，汇率冲击加剧

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