当前工业硅市场呈现出库存与利润的博弈格局。从库存端来看，尚未出现有效的去库迹象，整体仍处于高位水平。不过，工业硅生产已开始显现利润空间，这意味着若企业后续选择加大生产力度，可能会对工业硅市场形成负反馈压力。尽管电价波动会影响整体成本，但下游多晶硅的需求在短期内难有明显起色，进一步制约着工业硅的市场表现。再看多晶硅市场，目前利润空间已逐步打开，后续产量有望攀升。然而，其下游光伏行业正处于减产阶段，同时高位的多晶硅价格也让下游企业难以承受。此次反内卷会议的核心在于调整产业结构，更多是着眼于减少产能，并未出台切实有效的措施来增强市场需求。因此，过度地抬高价格，或许与会议初衷相悖。从后续走势来看，现货价格将重新对期货价格产生反馈，市场大概率会进入高位盘整态势。基于此，短期不建议布局空头期货，可考虑买入看跌期权以保护既得利润。(瑞达期货研究院)

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