7月21日大涨8.39%后，7月22日氧化铝主力合约2509价格再度报涨6.07%。而自6月中旬至今，该主力合约价格从2818元/吨已上涨至最高3577元/吨，一个多月时间涨幅近27%。

　　作为铝产业链的重要上游产品之一，氧化铝价格在2024年曾一路“高歌猛进”，市场价格及行业盈利水平都创下历史高点。而2025年上半年，随着供给增量显现，成本支撑下移，氧化铝现货价一月间“狂泻”超2000元/吨，跌至3000元/吨下方，行业一度陷入整体亏损困局。

　　“7月22日国内冶金级氧化铝现货价格延续上涨行情，日均价3204.9元/吨，较7月初涨幅2.99%，较去年同期降幅17.99%。”卓创资讯分析师许海滨表示，7月氧化铝价格连续上涨，主要由于国内现货供应紧张、原料矿端扰动升温及宏观面市场情绪向好等因素推动。国内部分氧化铝企业4月降负荷之后一直未恢复，加上7月部分主流企业不定期检修，企业产出减少，目前多数企业以保长单交投为主，长单外现货散单可供货源不多，现货供应表现趋紧，给予价格上涨动力。

　　上海钢联分析师黄玉瑶也提及，当前由于部分高价矿石库存仍未消化完毕，高成本氧化铝厂复产、提产节奏谨慎，新增产量优先执行长单，可流通现货有限。同时值得关注的是，今年6月氧化铝下游电解铝利润创近三年高点。当月电解铝行业加权平均完全成本为1.62万元/吨，环比仅增53元/吨，但同期上海钢联铝锭现货均价为2.05万元/吨，行业理论盈利升至4372元/吨，环比扩大357元/吨。

　　“近期氧化铝价格抬升与电价回落相抵后，成本端波动有限，叠加铝价持续走强，共同驱动电解铝行业盈利空间进一步扩张。”尽管下游利润增长将刺激需求，黄玉瑶认为，虽然2025年电解铝行业高利润有望延续，但随着新项目陆续达产，氧化铝供需由紧转松，价格再难复制2024年的高景气。

　　近期氧化铝期货价格回暖，不过分析人士多认为，新增项目较多，市场供应宽松，是导致国内氧化铝价格今年偏弱运行的主要因素。

　　许海滨表示，国内重点行业稳增长工作方案即将推出，调结构、优供给、淘汰落后产能的消息，提升了市场情绪，不过氧化铝行业老旧产能大面积更新有限，且企业前期产能淘汰或通过技改对于高耗能设备基本已更新完毕。

　　短期来看，氧化铝现货供应紧张以及政策驱动下的乐观情绪，有望推动氧化铝现货价格延续偏强运行。但随着后续检修产线复工及新产能落地，预计下半年氧化铝企业产能运行率或处高位。而从需求方面来看，下半年氧化铝下游长单需求或相对稳定，现货散单需求或有减少，特别是非铝行业需求表现不佳。预计2025年下半年氧化铝现货价格或偏弱震荡运行为主。

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