7月22日，丙烯期货在郑商所正式挂牌上市。上市首日，丙烯期货流动性充足，为后续稳健运行奠定了坚实基础。丙烯期货上市首日挂牌PL2601、PL2602、PL2603、PL2604、PL2605、PL2606和PL2607共7个合约，截至当日收盘，成交量4.7万手，持仓量1.0万手，成交金额62.4亿元。主力合约PL2601开盘后走势强劲，涨幅一度扩大至5%，最高报6708元/吨，收盘报6613元/吨，涨幅4.14%。

　　多主体协同积极入场

　　上市首日，丙烯产业链企业的积极参与成为市场一大亮点。广发期货研究所副总经理张晓珍介绍，部分产业企业迅速通过期货工具锁定加工费，凸显现货企业对风险管理工具的迫切需求。

　　从参与主体来看，产业链上下游企业协同入场，PDH生产商、聚丙烯工厂等实体企业借助期货市场锁定加工利润或原料成本。其中，PDH企业通过卖出套保锁定生产利润，PP粉料厂通过买入套保管控原料采购成本；贸易商依托基差贸易模式优化库存管理，降低价格波动对库存价值的冲击。与此同时，机构投资者积极布局跨品种套利，通过聚丙烯与丙烯的价差策略捕捉市场机会，进一步丰富了市场参与结构。

　　中信期货能化分析师陈子昂表示，多家丙烯炼厂与下游衍生物企业当日均参与交易，风险管理工具已实现良好应用，产业参与度远超预期。

　　多因素共振推升价格

　　对于首日价格表现，张晓珍认为，丙烯期货走强是基本面支撑与市场情绪共振的结果。从产业基本面来看，近期外采丙烯制聚丙烯利润自低位连续回升，对丙烯价格形成实质性支撑；同时，上游原料甲醇、LPG正值冬季旺季合约周期，其价格走强也为丙烯提供了成本端支撑。

　　宏观层面，短期市场情绪持续受到提振，商品市场整体氛围偏暖，推动价格上行。张晓珍表示，丙烯期货与原油、甲醇等现有品种形成联动效应，有助于完善烯烃产业链定价体系，有望增强中国在烯烃品种上的定价话语权。

　　“从价差来看，当前丙烯现货与聚丙烯现货价差较大，反映出短期PP企业加工费偏高(较2024年均值高19%)；丙烯期货2601合约与PP期货2601合约价差较现货价差收窄，体现了市场对加工费回归正常区间的合理定价预期。”陈子昂认为，主力合约PL2601涨幅约4%、振幅在3%左右，表现较为温和，反映市场交易理性，挂牌基准价设置合理。

　　业内人士较为看好丙烯期货市场流动性

　　随着丙烯期货平稳上市，市场对其长期流动性与企业参与深度充满期待。张晓珍认为，短期来看，丙烯市场流动性前景乐观，随着产业企业参与度提升和交易机制不断完善，长期定价影响力有望持续增加。

　　展望后市，张晓珍建议投资者短期可采取逢低试多策略，而产业企业需聚焦套保操作。“生产企业在有加工利润的情况下应及时通过期货工具锁定利润，避免价格波动侵蚀经营成果；贸易企业可依托基差变化灵活调整购销节奏，通过期现结合模式稳定经营收益。”她称。

　　陈子昂同样看好后续市场表现。他表示，产业链企业将持续参与交易，流动性保持充裕，随着合约从远月转为近月，期现结合价值将进一步释放。从长期供需看，2025年至2026年丙烯仍有较多产能投放，2025年产能增速预计为14%，2026年略降至8%，远月供给压力大于近月。他建议生产企业在盘面给出较好利润时积极套保，实现稳健经营。

　　业内人士普遍认为，丙烯期货的成功上市填补了碳三产业链风险管理工具的空白。随着市场功能逐步发挥，丙烯期货将为产业链提供精准定价参考与风险管理手段，助力丙烯产业在复杂环境中实现稳健发展。