涨多跌少

　　黑色板块中，焦煤与焦炭均上涨7.98%。能化板块中，玻璃与纯碱分别上涨9.08、8.01%。有色板块中，多晶硅与氧化铝分别上涨8.99%、6.07%。农产品板块中，菜籽油与花生分别下跌1.25%、0.83%。

　　01

　　玻璃

　　7月受上游能源端持续异动影响，市场情绪高涨，今玻璃期货价格再度飙升，午后持续拉升，2509主力合约涨停。

　　数据来源：文华财经、华闻期货交易咨询部

　　（1）政策预期升温，市场聚焦月底高层会议，对“城中村改造”“保交楼”等稳地产政策的期待升温。玻璃下游深加工订单天数虽同比降7%，但环比降幅收窄，市场对需求边际改善的乐观情绪发酵。

　　玻璃深加工下游厂家订单天数（日）

　　数据来源：华闻期货交易咨询部、钢联数据

　　（2）神优2动力煤价格周内从6月下旬最低671元/吨涨至本周696元/吨，叠加原盐价格震荡上移，氨碱法、联碱法纯碱生产成本被动抬升。尽管纯碱自身供需较弱，但成本支撑限制了价格下行空间，期货市场对成本敏感的空头回补推动价格反弹，为玻璃提供了成本支撑。石油焦、煤炭价格近期下滑，玻璃毛利环比修复50.46%，天然气、煤制气工艺利润分别增加4.21元/吨、13.05元/吨。成本压力缓解后，玻璃企业挺价意愿增强，沙河、华东等地现货价格周内上调5-10元/吨。

　　神优2动力煤价格走势（元/吨）

　　数据来源：华闻期货交易咨询部、钢联数据

　　（3）午间，一则《国家能源局综合司关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》刷爆市场，通知指出：今年以来，全国煤炭供需形势总体宽松，价格持续下行，部分煤矿企业“以量补价”，超公告产能组织生产，严重扰乱煤炭市场秩序。为贯彻落实党中央、国务院决策部署，强化煤炭市场调控，进一步加强产能管理，规范煤矿企业生产行为，促进煤炭供应平稳有序，国家能源局拟于近期在重点产煤省(区)组织开展煤矿生产情况核查工作。午后随着焦煤的拉动，市场爆发，玻璃跟涨。

　　玻璃今日大涨核心逻辑为成本支撑、宏观预期提振、去库验证的共振，叠加资金推动的空头踩踏离场。玻璃近日去库超预期，纯碱则因成本刚性与浮法刚需韧性，修复前期超跌。需注意玻璃需求持续性依赖政策落地，其上游纯碱高库存仍压制中长期，短期大涨更多是情绪博弈，警惕政策可能不及预期后的回调风险。

　　02

　　焦炭

　　在工信部、中钢协接连发声推动反内卷政策落地后，市场消息再度激活供应端预期。焦炭期货收涨7.89%，以涨停价1697.5点报收。

　　数据来源：文华财经 、华闻期货交易咨询部

　　（1）消息面，中钢协、工信部相继发声，推进钢铁行业反内卷，7月19日至20日第十届陕晋川甘钢企高峰论坛上，中西部钢企就破“内卷”形成共识，加强行业自律，将为实现区域钢铁产业有序、有质、有效发展发挥重要作用。另外，国家能源局综合司关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知的消息点燃市场情绪，预期将在短期直接影响国内煤矿供应格局。

　　（2）供给端，上周焦企开工率变化不大，焦化厂维持去库，钢厂焦炭库存微增，铁水产量大幅回升，市场情绪较好，焦炭第二轮提涨今日落地，市场有第三轮提涨预期，整体氛围向好。

　　数据来源：华闻期货交易咨询部、钢联数据

　　（3）需求端，反内卷预期交易未见降温，叠加雅鲁藏布江水电工程提振，黑色系品种得以大幅反弹。市场看涨情绪浓郁，下游钢厂开工仍在高位，铁水产量维持高位支撑刚性需求，多数钢厂焦炭采购积极性较好。

　　数据来源：华闻期货交易咨询部、钢联数据

　　（4）本周焦企第二轮轮提涨落地，库存去库情况良好，钢厂焦炭库存微增1.19万吨至638.99万吨，而独立焦企产量环比小增的情况下，焦炭库存继续减少6%至87.55万吨，库存整体维持去库。

　　数据来源：华闻期货交易咨询部、钢联数据

　　综合来看，反内卷预期驱动的交易热度始终未退，再加上雅鲁藏布江水电工程带来的正向拉动，黑色系品种近期迎来了显著反弹。当下市场看涨氛围浓厚，下游钢厂开工率与铁水产量始终稳居高位，为刚性需求筑牢了支撑根基；多数钢厂对焦炭采购意愿强烈，而贸易环节的分流效应又进一步优化了焦炭的供需关系，让这一品种的供需格局持续向好。在多重利好因素的共同作用下，黑色系从上游到下游的各类品种延续上涨势头，市场交易情绪始终保持高涨，短期焦炭盘面大概率会维持偏强的运行态势。

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