上周铜市持续窄幅震荡，周初铜价持续承压5日均线，周二最低曾跌至77700元，但整体运行平稳，周后期收回大部分前期震荡跌幅，收盘录得微弱下跌。LME铜价表现与国内铜价走势节奏较为一致，但伦铜周度明显录得上涨。

　　宏观方面，美联储公布的褐皮书显示，从5月下旬到7月初，经济活动略有增加。五个地区的经济活动略有或适度增长，五个地区的经济活动持平，纽约和费城两个地区的经济活动略有下降。这比上一份报告有所改善，上一份报告中有一半地区的经济活动至少略有下降。

　　数据方面，美国劳工统计局公布数据显示，美国6月CPI同比上涨2.7%为2月以来最高纪录，高于预期值及前值；环比0.3%符合预期，较前值0.1%提速，涨幅扩大主要受能源价格上涨影响。美国6月核心CPI同比上涨2.9%符合预期，高于前值2.8%；环比涨幅从前月的0.1%小幅回升至0.2%，但低于预期0.3%，为连续第五个月低于预期。工业和信息化部总工程师谢少锋在7月18日国新办新闻发布会上表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。

　　全球交易所库存情况来看：截至7月17日，LME铜库存较7月11日增加12550吨至12.22万吨；上期所铜库存增加3094吨至8.46万吨，目前国内精炼铜显性库存已经相对偏紧；截至7月18日COMEX铜库存同期增加8633吨至24.28万吨。

　　供应方面，据SMM报道，秘鲁的非正规矿工周二暂停了持续两周多的抗议活动，抗议活动的一位领导人Luis Huaman表示，计划至少暂停抗议活动至周五，同时继续向政府施压，要求出台对非正规采矿更有利的法规。CSPT于7月11日上午在兰州召开2025年第二季度总经理办公会议，鉴于当前现货市场加工费严重扭曲，不可持续，2025年第二季度CSPT总经理会议决定不设第三季度现货铜精矿加工费参考数字。

　　需求方面，目前线缆和空调两个端口需求处于淡季当中。线缆方面，据SMM数据，7 月 11 日 - 7 月 17 日SMM 铜线缆企业开工率为 72.90%，环比上升 1.38 个百分点，同比下降 11.24 个百分点。空调方面，本冷年产销峰值均已经过去，目前空调行业处于持续回归淡季过程当中。汽车方面，中国汽车工业协会公布数据，2025年1-6月中国新能源车产量696.8万辆，累计同比增长41.4%。目前仍为汽车行业的季节性回升阶段，汽车产销仍有进一步走强空间。

　　综合来看，国内有色金属稳增长方案对铜价存在一定带动，短期铜价波动将加大，但上涨空间预计有限。