一、市场对OPEC的增产实质性始终有所怀疑，

　　本轮OPEC是否真的在增产？

　　油田一般增产上量时间约为1-3个月，取决于油井的年龄。以沙特为例，陆上油田加瓦尔Ghawar（1948年投产）、海上巨型油田萨法尼亚Safaniya（1951年投产）、以及后续祖鲁夫、胡赖斯等新油田井丛已持续生产30-50年。沙特目前仍在生产的主力油井平均年龄大致在40-60年区间，属于典型的“老油田”。本身油田的产能增速已经无效，且具有2%-3%的产能递减，因此想要快速增产需释放储备井（DUC）。根据沙特阿美的财报显示，沙特的主要闲置产能均为陆上油田，释放陆上油田储备井（DUC）的周期为90天左右，因而在增产周期的初期，并不能以绝对数据断定OPEC的增产实质性。从三方调查的OPEC产量数据来看，OPEC的增产速度也在逐渐加快，符合传统油田开发速度。

　　从配产差来看，虽然速度并未出现大幅度的提升，但OPEC明确在提速增产，逐渐打满所有配额，原油的远期过剩较为确定。

　　二、为何实质增产周期内，

　　全球供给并未受到重大冲击？

　　全球原油供给市场并未受到较大冲击的主要原因在于重油的昂贵，导致中东自身处于夏季需求旺季时转而使用原油进行直接发电，与此同时，OPEC内部的俄罗斯出口出现明显偏低，主要受国内战时汽柴油需求激增以及传统农用旺季的影响。

　　从卫星地图的高频追踪上来看，以伊冲突期间内，中东各国出现抢出口、抢高油价、防航运停滞的特质，这也成为了油价在本轮冲突几天内便直上直下的原因。随后海湾国家的出口再度趋缓，用以应对本国的储备需求，因此虽然增产仍在进行，但供给并未出现同步的压力。

　　海湾国家的出口并未对全球供给产生压力，然而俄罗斯的出口却对供给端造成了紧缩，在当前战事愈演愈烈的情况下，叠加短期即将进入农业旺季的因素，俄罗斯对全球的边际供应紧缩仍将持续。

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