【盘面回顾】BU09收于3657元/吨

　　【现货表现】山东地炼重交沥青价格3855元/吨

　　【基本面情况】钢联口径供给端，国内稀释沥青库存维持在低位；山东开工率+4.3%至44.6%，华东-7.1%至29.7%，中国沥青总的开工率0.1%至32.8%，山东沥青产量+2.9至23.1万吨，中国产量0.6万吨至57.2万吨。需求端，中国沥青出货量-1.22万吨至24.9万吨，山东出货-0.34万吨至8.74万吨；库存端，山东社会库存0.4万吨至13.6万吨和山东炼厂库存-0.9万吨为13.8万吨，中国社会库存-0.3万吨至52.1万吨，中国企业库存-0.3万吨至50.2万吨。

　　【南华观点】沥青供需层面依旧持稳，库存结构上厂库去库社库去库偏慢，投机需求走弱，贸易商开始主动降库存，山东华东基差因开工率增加而走弱，裂解价差仍然维持高位；目前看供应端的增量略超预期，同时需求端仍受降雨影响处于淡季，整体基本面环比转弱，单边上因成本端原油表现偏强所以绝对价格震荡走势，月差基差裂解均有一定程度走弱。中长期看，需求端将随着8月份南北方施工条件转好，整体施工进入旺季，25年地方政府化债进度提速，资金方面有所缓解，正值“十四五”收尾阶段，项目数量上有一定保证，旺季仍然可期。短期受“反内卷 ”淘汰落后产能预期提振，整体市场氛围转暖，后续关注对沥青产业链具体措施的进展情况。

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