生意社07月21日讯

　　国内棉花现货库存缓慢减少，供应端挺价心态增强，现货跟随郑棉上调报价，市场价格重心稳步上涨。据生意社商品行情分析系统，截至7月21日3128B级皮棉现货价格在15596元/吨，较上周上涨1.85%。期货方面，上周郑棉一改此前震荡走势，主力合约攀升至14000以上，结束两个多月的震荡盘整，开启强势上涨模式，棉花现货价格也随着期货上涨。

　　国内方面：

　　供应方面：棉花库存处于消化状态，配额暂无明确消息，偏紧预期明显。国内棉花商业库存降至年度低位，棉花进口量持续下降，截止2025年7月18日，棉花商业总库存245.75万吨，环比上周减少14.9万吨。进口方面，据海关统计数据，2025年6月我国棉花进口量3万吨，环比减少1万吨，减幅25.0%；同比减少13万吨，减幅82.1%。2025年我国累计进口棉花46万吨，同比减少74.3%。

　　新棉生长方面，新疆棉花整体长势良好，开花率超过8成，部分棉花已结铃。虽然新年度新疆地区新棉生长快于往年同期，局部冰雹对新季棉花增产预期影响有限，丰产预期较强，但在去库较快背景下对市场实际影响有限，供需结构性偏紧短期支撑棉价。

　　需求方面：尽管棉价上涨明显，但是对下游纺织企业来说，形式并不乐观。一方面，随着棉价的上涨，下游市场原料成本增加，生产利润下滑，纱线市场的接货意愿较为谨慎，采购行为多以实际需求为导向，按需补货为主，棉花去库主要集中在疆内。截至7月17日，主流地区纺企开机负荷在69.50%，环比下降0.9%，本周开机率下降明显。另一方面，传统淡季，大单、长单稀缺，市场购销活跃度下降，企业库存压力持续增加。

　　国际方面：

　　国际棉价呈现震荡上行态势，交易重心较上周抬升。全球供应预期增加，周后期美棉签约装运数据再次转弱，美国农业部(USDA)布的出口销售报告显示，7月10日止当周，当前年度美棉出口销售净增0.55万包，较前周减少93%，较前四周均值减少89%。产业内外缺乏利好共振，棉价或难见持续性突破，周内最高上行至69.15美分/磅。

　　后市预测：

　　当前棉花市场基本面呈现"低库存+弱需求"的特征，供应端利多共振下棉价持续攀升，但淡季高库存压制涨幅，利润持续挤压下下游开工仍在下降。从终端消费市场来看，目前秋冬订单尚未启动，部分纺企涨价意愿增加，采购仍维持谨慎操作。此背景下上下游之间的矛盾或将进一步加剧，谨防棉价冲高回落的风险。

　　【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

　　1、指定日期的结算价

　　2、指定周期的平均结算价

　　定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

　　 C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。

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