【品种策略】铜：07月21日多家期货公司晨报观点汇总

铜机构观点汇总
期货公司	方向	核心逻辑
广州期货	震荡	铜价受宏观情绪影响波动，关税政策落地后“搬货”逻辑减弱，部分空头离场，且下游逢低补库，交易重心转向宏观层面。
南华期货	震荡	铜价在周中触底反弹，受美国零售数据走高及关税利好预期影响，需求预期回落但短期利好因素支撑价格小幅偏强。
银河期货	震荡	工信部推动重点行业调结构和淘汰落后产能，市场对供给侧改革预期增强，铜价走高；但LME库存持续增加，下游对高价接受度低，特朗普关税政策即将落地，上涨空间有限。
申银万国	震荡	精矿加工费低位和低铜价影响冶炼产量；国内下游需求总体稳定，电力和汽车行业增长，但家电增速趋缓，地产疲弱；多空因素交织，铜价可能区间波动。关注美国关税、美元走势及相关行业产量变化。
兴业期货	偏多	需求预期乐观，铜矿供给紧张未变，美铜关税政策扰动持续，国内政策加码预期强，市场乐观情绪强化，铜价或维持高位运行。
财达期货	震荡	基本面淡季特征明显，下游消费疲软，宏观政策推动铜价短期走强，二季度GDP增长略高于预期，国内稳增长政策即将出台，对铜价形成支撑。
正信期货	震荡	美国铜关税政策变化导致LME铜价格承压，库存出现拐点；国内政策预期积极，反内卷推动商品价格反弹；国内需求淡季加深，现货升水回落，LME逼仓问题缓解，库存增加；宏观预期承压，短期铜价在78000一线遇支撑。

铜机构观点汇总

期货公司

方向

核心逻辑

广州期货

震荡

铜价受宏观情绪影响波动，关税政策落地后“搬货”逻辑减弱，部分空头离场，且下游逢低补库，交易重心转向宏观层面。

南华期货

震荡

铜价在周中触底反弹，受美国零售数据走高及关税利好预期影响，需求预期回落但短期利好因素支撑价格小幅偏强。

银河期货

震荡

工信部推动重点行业调结构和淘汰落后产能，市场对供给侧改革预期增强，铜价走高；但LME库存持续增加，下游对高价接受度低，特朗普关税政策即将落地，上涨空间有限。

申银万国

震荡

精矿加工费低位和低铜价影响冶炼产量；国内下游需求总体稳定，电力和汽车行业增长，但家电增速趋缓，地产疲弱；多空因素交织，铜价可能区间波动。关注美国关税、美元走势及相关行业产量变化。

兴业期货

偏多

需求预期乐观，铜矿供给紧张未变，美铜关税政策扰动持续，国内政策加码预期强，市场乐观情绪强化，铜价或维持高位运行。

财达期货

震荡

基本面淡季特征明显，下游消费疲软，宏观政策推动铜价短期走强，二季度GDP增长略高于预期，国内稳增长政策即将出台，对铜价形成支撑。

正信期货

震荡

美国铜关税政策变化导致LME铜价格承压，库存出现拐点；国内政策预期积极，反内卷推动商品价格反弹；国内需求淡季加深，现货升水回落，LME逼仓问题缓解，库存增加；宏观预期承压，短期铜价在78000一线遇支撑。

【品种策略】铜：07月07日多家期货公司晨报观点汇总

铜机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡美国就业市场韧性强，美联储降息预期上修，铜矿TC维持负值托底价格，高价抑制消费，内外库存小幅累增，关注贸易谈判和232关税影响，短期调整对待。南华期货中性美国关税政策调整引发市场对经济通胀风险的担忧，影响铜价走势不确定，投资者观望等待政策影响。兴业期货震荡矿端紧张格局持续及低库存对铜价有中长期支撑，但LME库存紧张缓解和关税不确定性使短期利多减弱。正信期货偏空关税博弈导致宏观情绪承压，美国经济韧性降低美联储行动概率，国内制造业数据...

同花顺期货

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【品种策略】纸浆：07月21日多家期货公司晨报观点汇总

纸浆机构观点汇总期货公司方向核心逻辑南华期货空纸浆市场需求疲软，终端原纸出货承压，价格低位运行，原纸企业利润微薄，生产积极性不足，木浆需求受压制，供应端库存仍处高位，供需矛盾突出。银河期货震荡纸浆市场供需关系僵持，进口阔叶浆市场成交不旺但贸易商惜售，库存有所增加。美国对巴西加征关税可能影响桉木浆市场。国内纸浆库存增加，市场观望情绪浓厚，价格波动有限。正信期货震荡纸浆期货受宏观情绪影响，呈现震荡反弹态势，供需基本面维持僵局，港口库存高位，供应端宽松，下游需求改善有限，开工率低位。　...

同花顺期货

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