【盘面回顾】

　　沪镍主力合约整体震荡偏强运行。7月14日价格收于121100元/吨，此后周内震荡反复，最终收于120500元/吨。不锈钢主力合约周内走势偏强。7月14日价格收于12715元/吨，周中屡次探涨但是动能不足，最终收于12725元/吨。

　　现货市场方面，金川镍价格维持升水状态，价格调整至122450元/吨，升水幅度为2000元/吨。电池级硫酸镍均价为27230元/吨，MIHP生产硫酸镍利润率调整至-0.1%。库存方面，上期所纯镍库存为25277吨，LME镍库存为207282吨。304/2B切边不锈钢出厂价均价为12700元/吨。304不锈钢冷轧利润率下降在-6.64%左右。不锈钢社会库存为982700吨，8%-12%高镍生铁出厂价调整至900元/镍点，镍铁库存为33233吨。

　　沪镍盘面周内维持震荡走势。消息面上受出口限制，关税等情绪扰动，基本面方面底部支撑有所松动。近期菲律宾主要矿区降雨量有所好转，国内镍矿到港量呈现季节性增加，菲律宾矿价有所松动；印尼方面周内公布目前镍矿配额实际产量仅为1.2亿吨，部分受印尼雨季持续影响，同步反应下游需求持续较为疲软。周内七月第二期镍矿基准价也有所下移，底部支撑整体有一定松动。硫酸镍方面周内价格企稳运行，现阶段新能源镍盐整体仍然维持以销定产走势，下游需求端整体无明显起色。周内镍铁有反弹成交动向；镍铁整体行业持续亏损，主要受不锈钢行业负反馈以及镍铁过剩影响，目前库存去库缓慢接近低估值区间。不锈钢方面周内基本成本支撑有一定松动，头部大厂减产对情绪方面有一定提振。此外印度BIS政策松动使得不锈钢出口预期产生一定好转，现货方面低价资源减少，部分主流规格缺货，但是整体成交仍然以观望为主。消息面据称美国与印尼达成关税协议，美国对印尼产品征税关税税率为19%低于预期，而美国商品出口印尼将不被加征关税，后续美方与印尼合作加深或对镍产业链构成一定扰动。此外印尼APN！周内宣称拟重新修订HPM公式，拟加入铁、钴等元素更加动态化调整基准价格，若真实落地镍价底部支撑将有所上移。

　　【南华观点）

　　周内镍不锈钢盘面整体持续震荡走势，消息面上有一定情绪提振，但是底部支撑松动前提下持续上行动能不足。基本面方面镍矿支撑有一定松动，镍铁方面有止跌企稳动向。新能源方面需求持续疲软，以销定产走势延续。后续预计在【11.7-12.5】万区间震荡运行。

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