【南华观点】近期铁矿石仍维持强势，基本面和预期皆往上。首先基本面端，本周铁水产量超预期增长，铁水产量超季节性回升。尽管有唐山限产，但南方钢厂提升了产能利用率，因此整体铁水产量不降反增。叠加钢材需求尚可，整体体现了期货升水后期现商选择期现正套，拉动现货需求，目前现货强度尚可，矛盾不突出。钢厂维持高疏港量补库。铁矿石库存超季节性还是比较强的，累库一直没有顺畅的累起来。从期限结构上也可以看出，铁矿石近-远月月差在扩大，现货维持紧平衡。值得忧虑的是，发运端，最近铁矿石运费又有点起来，可能高矿价刺激发运，对比近期力拓产量同比+5%，发运同比-1%，应该澳洲港口有库存，发运潜力较大。

　　近期炉料涨幅大于钢材，市场更多的是在交易强现实而非强预期。对于反内卷的预期，目前无法证伪，但需要尊重盘面。内外宏观共振向上，短期工业品仍偏强看待。不过铁矿石技术面极强，短期不排除超涨回调，但下方空间有限。

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