一、价格行情

　　2025年7月17日，Mysteel上海地区1#白银现货均价报9120元/千克，涨10元/千克；沪银主力合约涨0.07%，报9166元/千克；COMEX银跌0.18%，报38.12美元/盎司；伦敦银现货保持不变于37.88美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.469%，美元指数报98.65。

　　二、市场综述

　　今日银价平盘震荡。纽约时报报道美国总统特朗普起草辞退美联储主席鲍威尔的信件。但随后特朗普本人表示否定，称没有计划采取任何行动，引发贵金属价格夜盘先扬后抑，其他金融资产亦出现短线波动。特朗普称正在研究5-6项贸易协议，8月1日前可能达成2-3项贸易协议，将可能对所有小国家征收约10%的统一关税。美联储永久票委威廉姆斯表示，今年美国经济预计将增长约1%，失业率预计到年底升至4.5%。美国6月PPI通胀环比持平，同比涨幅较5月3.2%回落至2.6%。数据意外好于市场预期，显示出通胀压力尚未全面爆发。不过有分析指出，旅行及其他服务价格的大幅下滑掩盖了商品价格的上涨。美联储经济状况“褐皮书”显示，从5月下旬到7月初，经济活动略有增加，不确定性依然很高导致企业保持谨慎。根据CME“美联储观察”，美联储7月维持利率不变的概率为95.9%，降息25个基点的概率为4.1%。 此外，美联储9月累计降息25个和50个基点的概率分别为54.0%和2.2%。iShare白银ETF持仓减少36.73吨至14819.29吨。SHFE白银期货库存增加4.296吨至1217.085吨。

　　三、行情展望

　　美联储柯林表示，美国对主要贸易伙伴的关税可能导致下半年通胀升至3%，促使美联储对降息持谨慎态度，从而推动美债收益率与美元反弹，抑制了贵金属短期上行趋势。美国6月PPI低于预期，施压长端美债收益率，为贵金属提供支撑。地缘方面冲突不断，避险需求仍存。海外白银价格正接近40美元/盎司关口以及14年来高点，这得益于投资者在黄金价格屡创新高之际转而寻求替代资产。伦敦白银现货与纽约期货价格差异扩大，COMEX白银库存近几个月飙升，反映纽约期货市场实物交割需求增加，从而进一步推高价格。当前白银在技术面上呈现强势突破形成中期上涨趋势格局，短期波动或加剧，下一目标区域40-42美元/盎司。

　　数据来源：Mysteel

　　数据来源：上海期货交易所、纽约商品交易所

　　数据来源：上海期货交易所、纽约商品交易所

　　数据来源：上海期货交易所

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