申万宏源首席宏观分析师李慧勇认为，受到人民币加入SDR及美联储加息日益临近的双重影响，资金流入流出将呈现博弈状态，资金持续流出局面有望改观。人民币短期内仍将面临贬值压力，但SDR的加入及央行的表态支持人民币汇率基本稳定。

这轮反弹一直被市场解读为是在汇率稳定的背景下，宽松的流动性对应“资产荒”所带来的中级反弹。受访机构表示，这个大逻辑未变，然而在“钱多+资产荒”的背景下，除了机构投资者，中小投资者的配置压力也不容忽视。

申万宏源认为，当前市场对于“钱多+资产荒”的看法存在预期差，市场更多只看到了“钱多+资产荒”之于资产管理机构的影响，却没有看到其对于中小投资者的影响。对于配置机构，负债端成本下行慢于资产端收益下行速度，银行资管、保险等配置机构提高风险偏好，增加权益类配置是必行之举。对于中小投资者而言，存款利率与理财产品的收益率普遍下行，导致中小投资者配置无风险资产只能“保值”无法“增值”，他们也同样有提高风险偏好配置风险资产、放手一搏的动力。

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