周三，ICE美棉下跌0.04%，报收68.56美分/磅，CF509环比上涨1.16%，报收13990元/吨，主力合约持仓环比上涨21677手至58.84万手，新疆地区棉花到厂价为15215元/吨，较前一日下降71元/吨，中国棉花价格指数3128B级为15272元/吨，较前一日下降30元/吨。国际市场方面，美国ppi数据公布环比持平，同比上涨2.3%，涨幅相对温和。美元指数盘中跳水，美棉价格最终收平。基本面来看，新年度丰产预期较强，供需格局仍相对宽松，基本面支撑有限，短期震荡格局难改。国内市场方面，昨日郑棉期价重心再度上移，持仓环比增加。我们认为，当前基本面的驱动因素有限，棉花低进口、低库存叠加其他因素，对棉价有一定支撑，但并无较多新增驱动。展望未来，2025年国内新棉产量或超700万吨，需求端短期大幅好转难度较大，上行驱动有限。综合来看，我们认为在众多因素推动下，短期棉价或仍有一定上行空间，振幅较大，但中长期来看，支撑棉价上行的可持续性不强。密切关注持仓变化。

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