周一，ICE美棉上涨1.02%，报收68.11美分/磅，CF509环比下降0.22%，报收13875元/吨，主力合约持仓环比增加2175手至55.77万手，新疆地区棉花到厂价为15282元/吨，较前一日上涨19元/吨，中国棉花价格指数3128B级为15295元/吨，较前一日上涨29元/吨。国际市场方面，宏观层面扰动有限。基本面来看，USDA7月报公布，报告环比调增全球棉花产量预期值31.1万吨，主要增幅来自于中国及美国。全球棉花需求端数据变化不大，绝对值来看，2025/26年度全球棉花产量预期值已经反超消费量预期值，后续产量仍有调增预期，整体供需格局仍相对宽松。国内市场方面，我们认为当前支撑棉价上行的因素可持续性不强，本年度棉花种植面积同比增加，国家棉花市场监测系统统计2025新疆地区棉花种植面积增幅超8%，整体天气仍相对适宜，短期扰动影响有限，最终丰产概率较大。另一方面，即使当前棉花商业库存数量偏低，但短期也无库存短缺担忧，国储库存充裕，且有增发配额的预期。综合来看，在天气、库存等多方面驱动下，短期郑棉期价或仍有一定上行空间，但新年度较为宽松的供需格局制约上行幅度，09合约走势或好于01。

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