【导语】伴随宏观情绪有所改善，纸浆基差有所收窄。但目前港口库存依旧宽松，下游原纸企业生产压力较大，需求端仍处于季节性淡季，纸浆基本面改善相对有限，拖累现货价格反弹动能欠佳。

　　宏观情绪改善带动纸浆基差收窄

　　宏观情绪有所改善，带动市场心态偏好，纸浆基差有所收窄。截至7月10日，SP主力合约收盘价在5196元/吨，较月初价格涨170元/吨，涨幅3.38%；银星由于跟乌针、加针价差较大，导致下游需求受限，现货价格并未明显跟涨，山东银星现货价格在5920-5950元/吨，较月初价格落15元/吨。期货价格偏强而现货价格疲软，银星基差有所收窄。截至7月10日，银星基差在739元/吨，较月初跌185元/吨，跌幅达20.02%。

　　供应宽松而需求有限基本面改善不足

　　纸浆供应方面，国外浆厂生产及发运较为正常，且芬兰芬林集团宣布凯米纸浆厂及其毗邻的造纸厂将于7月4日恢复生产，将进一步提高纸浆市场供应压力。国内供应方面来看，由于目前仍处于需求淡季，港口纸浆库存去化节奏偏缓，整体水平仍维持近年来高位。据卓创资讯数据监测显示，截至7月10日，中国主要地区及港口周度纸浆库存量218.57万吨，呈现连续两周累库状态。

　　市场供应压力不减，纸浆需求端表现亦不容乐观。截至7月10日，双铜纸开工负荷率在62.60%，环比上周持平；木浆双胶纸开工负荷率在48.25%，环比上周下降0.85个百分点；木浆生活用纸开工负荷率在61.51%，环比上周上涨4.44个百分点；白卡纸开工负荷率在64.68%，环比上周上涨1.01个百分点。下游原纸企业开工积极性提升相对有限，木浆延续逢低、刚需询单节奏，后市预期谨慎下，原料备货积极性难有提升，牵制浆市需求放量相对有限。

　　纸浆市场供应延续宽松，而需求难有明显放量提振，短线市场供需矛盾难有明显缓解预期，基本面改善有限，也拖累纸浆现货价格上行动能不足。

　　综上所述，短期市场宏观情绪偏好影响下，部分针叶浆贸易商考量成本压力或有跟涨预期，但基于市场需求来看，下游对于高价货源接受度相对有限，市场实单成交跟进或偏缓，纸浆现货价格趋势性反弹或缺乏利好提振，需重点关注关税问题及国外浆厂供应情况。

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