7月11日，财政部印发《关于引导保险资金长期稳健投资进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，明确国有商业保险公司全面建立三年以上长周期考核机制，同时要求国有商业保险公司提高资产负债管理水平，注重稳健经营，增强投资管理能力。

　　《通知》明确，一是将净资产收益率由“三年周期指标+当年度指标”调整为“当年度指标+三年周期指标+五年周期指标”，权重分别为30%、50%、20%。以推动国有商业保险公司更加注重长期收益、防范短期行为，加快实现高质量发展。

　　二是将资本保值增值率由“当年度指标”调整为“当年度指标+三年周期指标+五年周期指标”，权重分别为30%、50%、20%。以降低市场波动对国有商业保险公司当年绩效评价结果的影响，有助于引导其长期投资、价值投资、稳健投资，更好发挥其长期机构投资者作用。前述要求自2025年度绩效评价起开始实施。

　　官方数据显示，2025Q1末，保险资金运用余额为34.93万亿元，其中人身、财产保险的股票投资占比分别为8.43%、7.56%，离监管要求的上限还有较大差距。

　　《通知》的出台以及后续落地有望提升险资配置股票比例，降低短期市场波动对险企当期绩效的影响，推动险资更加注重长期收益，更好发挥长期机构投资者的作用。

　　银行股普遍具有业绩稳定、分红较高的特点，与保险资金追求稳健收益的需求高度契合。在长周期考核机制下，保险资金为了获取稳定的投资回报，有望进一步加大对银行股的配置力度。银行ETF基金(515020)跟踪中证银行指数，成分股涵盖了A股市场上的主要银行。港股通金融ETF(513190)跟踪中证内地金融指数，成分股包含了65%左右比例的H股银行和其他非银机构。此类标的，未来或将有更多长期稳定的资金流入，值得关注。

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