早上好，来看一些热点消息。

　　美股三大指数全线下跌

　　周五，美股三大指数集体下跌。截至收盘，道琼斯指数跌0.63%，报44,371.51点；标普500指数跌0.33%，报6,259.75点；纳斯达克综合指数跌0.22%，报20,585.53点。道琼斯指数本周累跌1.02%，标普500指数累跌0.31%，纳斯达克综合指数累跌0.08%。白银股走高，First Majestic涨超7%，泛美白银涨超3%。大型科技股涨跌互现，谷歌、亚马逊、特斯拉涨超1%，Meta、甲骨文跌超1%。

　　据央视新闻报道，特朗普宣布，将自8月1日起，对自加拿大进口的商品征收35%关税。特朗普表示，征收新关税的部分原因是芬太尼从加拿大流入美国以及“不公平贸易行为”。

　　美国投行B.Riley Wealth Management首席市场策略师Art Hogan表示，本周围绕贸易的言论不断升温，一开始并未对市场产生负面影响，“但与我们最重要的贸易伙伴之一在一夜之间断绝关系，其程度之深，出乎市场预料”。

　　央视报道还提到，特朗普表示，计划对几乎所有尚未加征关税的贸易伙伴征收15%或20%的统一关税。特朗普本周已向韩国、日本等多个国家发出了关税信函，并宣布将从8月1日起对所有进口到美国的铜征收50%的关税。

　　 Miller Tabak首席市场策略师Matt Maley表示，特朗普较为强硬的关税立场，似乎正在推动股市走低，“由于市场超买且估值非常昂贵，回调的某种时机已经成熟”。

　　周五，现货黄金收涨0.94%，报3355.7美元/盎司，日内交投区间为3322.03~3368.73美元/盎司，本周累涨0.62%。COMEX黄金期货最终涨1.35%，报3370.5美元/盎司，本周累涨0.72%。

　　现货白银收涨3.8%，报38.406美元/盎司，日内交投区间为36.915~38.539/盎司，本周累涨3.98%。COMEX白银期货收涨4.77%，报39.085美元/盎司，创2012年以来最高水平。

　　市场猜测特朗普计划制裁俄罗斯原油，油价涨超2%。WTI8月原油期货收涨1.88美元/桶，涨幅超2.8%，报68.45美元/桶。布伦特9月原油期货收涨1.72美元/桶，涨幅超2.5%，报70.36美元/桶。

　　据央视报道，当地时间7月10日，美国总统特朗普透露，将于下周一(当地时间7月14日)就俄罗斯问题发表“重大声明”。

　　特朗普在当天接受美国媒体电话采访时表示，当前俄军空袭乌克兰加剧，特朗普本人对俄罗斯总统普京表示“失望”，并称普京“口头客气但毫无实质”。

　　当地时间7日，特朗普在接待以色列总理内塔尼亚胡的白宫晚宴上表示，美国将对乌克兰输送更多武器，以帮助乌克兰进行自卫。“我们将不得不提供更多武器，主要是防御性武器。”特朗普还说，“坦白说，我对普京总统没有停下来感到失望。”

　　9日，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫表示，俄方对于美国总统特朗普的言论相当“平静”，因为其以使用强硬言辞而闻名。

　　美联储官员：美国最新关税威胁可能会推迟降息

　　据央视报道，当地时间7月11日，美联储官员、美国芝加哥联邦储备银行行长古尔斯比表示，美国总统特朗普公布的新关税进一步扰乱了通胀前景，这使得他更难支持特朗普所要求的降息。

　　过去几个月，在特朗普暂停了4月份提出的高额双边关税后，人们对关税可能推高物价的担忧已大幅缓解。对此，古尔斯比当日在接受采访时表示，这使得美联储有望很快再次降息。然而，古尔斯比称，最新一轮关税措施可能会引发新的通胀担忧，这可能迫使美联储在获得更明确的信息前维持观望态度。古尔斯比表示，尽管面临政治压力，但他仍坚信美联储在利率决策方面将保持独立性。

　　国内股指期货创阶段性新高

　　昨日，国内股指期货全线飘红，盘中突破前期高点，创阶段性新高。

　　南华期货权益与固收研究分析师王映认为，在市场情绪乐观的背景下，结构性行情带动股指整体上涨。从期指衍生品指标来看，近期沪深两市交易活跃度提升，期指升贴水率及期权隐波等指标，均显示市场情绪偏积极，市场较容易被带动全面上行。

　　“这是利好事件持续发酵、确定性逐渐增强的结果。”国泰君安期货市场分析师陈骏昊认为，首先，“反内卷”政策带来利多驱动，使得市场对新一轮供给侧改革预期升温，前期持续调整的新能源和建材板块出现了明显转向。其次，国内CPI由负转正，6月CPI结束连续4个月下降，核心CPI继续上涨，触及14个月高位，市场信心有所提振。最后，稳定币概念股持续发酵、中美贸易格局偏暖等因素，也令股市风险偏好持续回升，为指数向上运行打下重要基础。

　　从结构性来看，王映介绍说，一方面，前期“反内卷”概念股继续偏强运行，以钢铁为代表的行业板块涨幅居前；另一方面，由于IPO回暖、券商首份半年度财报乐观、稳定币牌照陆续获批及业务实质推进，大金融行业走势偏强。情绪乐观且存在交易龙头带领，市场整体上行。不过昨日午盘之后，大金融行业涨幅回吐，部分资金获利了结，大盘指数快速回落，如沪深300指数基本回吐日内涨幅，资金转而流向人工智能相关行业，驱动小盘指数走势日内涨幅相对更大。

　　虽然股指期货各品种均有一定涨幅，但浙商期货分析师金辉认为，代表中小盘风格的IC和IM合约涨幅大于代表大盘蓝筹风格的IH和IF合约。小盘股涨幅更大的原因是，首先，近期“反内卷”政策深化利好整体市场氛围，涉及的稀土、新材料、新能源等题材股集中于中小盘，政策进展直接利好中小制造业企业。其次，随着市场情绪回暖，高风险偏好资金倾向追逐高Beta的中小盘股，资金行为令小盘股涨幅更大。最后，近期大金融板块表现强势，但银行板块处于高位令部分投资者有获利离场需求，因此，一部分资金分流至中小题材股。

　　金辉表示，7月以来，股指期货整体呈现上涨趋势，其驱动力为哑铃策略的应用。哑铃策略是一种通过极端分化的资产配置来实现风险平衡的投资方法，即将资金集中于高风险高收益(进攻端)和低风险低波动(防御端)两类资产。当前哑铃策略的防御端为银行板块，银行股的高股息属性受到资金追捧，而近期险资、公募基金、被动资金形成合力进一步推高了银行股。此外，日前财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，持续引导国有商业保险公司长期稳健经营，更好发挥保险资金的市场稳定器和经济发展助推器作用，进一步加强对国有商业保险公司长周期考核。哑铃策略的进攻端为科技成长与小盘股，“反内卷”政策深化叠加高风险偏好资金驱动令科技成长与小盘股领涨。

　　“后续来看，股指上方空间取决于经济基本面修复情况及增量资金入市力度，同时也需要成交量配合。”金辉说。

　　王映认为，重点关注龙头股行情的持续性，中美贸易磋商及其他地缘冲突事件带来的风险偏好变化，国内政策力度及基本面数据验证情况。目前股市上行由市场情绪与结构性行情带动，需警惕市场的回调风险。

　　总体来看，陈骏昊认为，国内经济具备强大的发展韧性，且国内资产估值水平仍处于低位，权益资产的长期表现值得期待，股指有望延续震荡上行的格局。操作上来看，股指期货突破前期高点，短期需警惕可能出现的回踩风险，追高需谨慎。