一、价格行情

　　2025年7月11日，Mysteel上海地区1#白银现货均价报9020元/千克，涨170元/千克；沪银主力合约涨1.74%，报9040元/千克；COMEX银涨3.21%，报37.99美元/盎司；伦敦银现货涨1.91%，报37.26美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.386%，美元指数报97.75。

　　二、市场综述

　　今日银价大幅走高。昨夜以及今日凌晨多位美联储官员针对货币政策路径进行表态，联储内部对于降息存在的观点差异明显，其受到特朗普政府关税政策显著影响。分析指出，在美国财政扩张和利息支出高企的背景下，下半年实施宽松货币政策存在确定性。七月议息会议大概率将维持利率不变，但表态有望转向鸽派。周内美国零售销售数据、通胀数据等部分经济数据呈现韧性，抬升市场风险偏好，银价近期走势较黄金更加强势。但白银ETF持仓下降，表现出短期价格博弈加剧。根据CME“美联储观察”，美联储7月维持利率不变的概率为92.8%，降息25个基点的概率为7.2%。 此外，美联储9月累计降息25个和50个基点的概率分别为65.4%和4.9%。iShare白银ETF持仓减少76.31吨至14889.93吨。SHFE白银期货库存增加6.435吨至1303.593吨。

　　三、行情展望

　　美联储数据显示，美国6月一年期通胀预期从3.2%降至3.0%，创五个月新低，三年期通胀预期维持于3%。随着美国经济数据表现韧性，降息预期大概率推至9月。“大而美”法案加剧市场对于美国财政可持续性担忧，将加剧全球去美元化进程，叠加通胀上行和实际利率下行，将长期提振贵金属货币金融属性。近期宏观数据方面整体平淡，观察后续价格技术突破后持续情况。

　　数据来源：Mysteel

　　数据来源：上海期货交易所、纽约商品交易所

　　数据来源：上海期货交易所、纽约商品交易所

　　数据来源：上海期货交易所

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